20180716-广发证券-面板行业月度观点_大尺寸TV面板价格回升_有助于面板企业Q3业绩企稳_13页_975kb

面板行业月度观点总结

核心内容

大尺寸TV面板价格回升，助力Q3业绩企稳

2017年下半年以来，随着多条高世代线产能释放，大尺寸TV面板价格持续下跌，跌幅在30%以上。然而，自2018年5月起，行业出现积极变化，大尺寸面板价格多数企稳，32英寸等尺寸甚至出现小幅上涨。这主要得益于：

• 三季度为TV销售旺季，下游厂商加大备货力度；
• 面板厂商主动降低产能利用率以控制供给；
• 部分厂商将32英寸产能转向更大尺寸面板生产，缓解供需压力。

预计Q3TV面板价格有望进一步企稳回升，但较大尺寸面板（如65英寸）仍面临价格下跌压力。

主要观点

LCD行业表现

• 整体产值：2018年5月TFTLCD行业总营收为56亿美元，环比增长7%，但同比下降14%。
• 大尺寸面板：全球大尺寸面板产值为44.9亿美元，环比增长5%，同比下降17%。受价格下跌影响，产值同比仍下滑较多。
• 中小尺寸面板：全球中小尺寸面板产值为10.7亿美元，环比增长14%，同比下降1%，改善明显。
• 出货量：LCD TV面板出货量同比增长13%，其他如Monitor、Notebook及Tablet面板出货量相对平稳。
• 手机面板：5英寸手机面板价格止跌回升，同比略有上涨；5.5英寸LTPS面板价格跌幅明显收窄。智能手机面板出货量同比回归正增长，5月份同比增长4%。国产面板企业如京东方、深天马、维信诺在智能手机面板中占据一定市场份额。

OLED行业动态

• 面板价格：AMOLED（硬屏）价格过去一年下跌约20%，目前相对LCD手机面板价格倍数约为1.5倍。
• 出货量：2018年5月AMOLED屏幕出货量预计为2950万片，同比及环比均略有提升。预计下半年苹果新机量产将推动AMOLED出货量回升。
• 市场份额：三星占据AMOLED市场绝对主导地位，市场份额接近99%；LG则有少量出货。

关键信息

投资建议

建议关注以下企业：

• 国产面板企业：京东方A、深天马A、维信诺；
• 上游设备与材料企业：大族激光、精测电子、联得装备、天通股份、阿石创、江化微、三利谱、弘信电子、激智科技。

行业表现

• A股市场：申万电子指数在上月下跌3.0%，面板行业公司多数下跌，跌幅在25%～30%之间。
• 海外市场：海外面板制造企业及上游原材料、设备企业股价普遍下跌，UDC、Coherent等跌幅超过40%。

风险提示

1. 行业景气度下滑的风险；
2. 原材料价格大幅上升的风险；
3. 新技术渗透不及预期的风险；
4. 产品价格快速下滑的风险。

行业评级

• 行业评级：买入
• 报告日期：2018-07-16
• 分析师：许兴军、余高

行业动态数据

产值数据（2018年5月）

营收增速（2018年5月）

图表索引

• 图1：2018年7月上旬TV面板价格
• 图2：2018年7月TV面板价格预测
• 图3：2017年以来主要面板厂商产能利用率变化
• 图4：A股面板产业链主要企业月股价涨跌幅
• 图5：A股面板产业链主要企业2018年初至今股价涨跌幅
• 图6：海外面板产业链主要企业月股价涨跌幅
• 图7：海外面板产业链主要企业2018年初至今股价涨跌幅
• 图8：TFTLCD月度产值金额及增速
• 图9：LCD TV面板月度出货量
• 图10：LCD Monitor面板月度出货量
• 图11：Notebook及Table面板月度出货量
• 图12：9”+Tablet面板月度出货量
• 图13：5英寸手机面板价格及同比与环比变化
• 图14：5.5英寸手机面板价格及同比与环比变化
• 图15：智能手机面板月度出货量及同比与环比变化
• 图16：主要面板厂商智能手机面板月度出货量
• 图17：全球手机面板出货量按背板技术分类
• 图18：全球手机面板出货量占比按背板技术分类
• 图19：全球手机面板出货量按尺寸分类
• 图20：全球手机面板出货量占比按尺寸分类
• 图21：5英寸AMOLED面板价格及同比与环比变化
• 图22：5.5英寸AMOLED面板价格及同比与环比变化
• 图23：5英寸AMOLED及a-Si CLD手机面板价格
• 图24：5.5英寸AMOLED及a-Si CLD手机面板价格
• 图25：AMOLED手机面板出货量及同比与环比变化
• 图26：主要面板厂商AMOLED手机面板出货量市场份额