LCD行业月报：4月TV面板价格依然承压，IT面板价格加速下跌-20220508-国信证券-24页_906kb

报告摘要

LCD行业月报总结

核心内容概述

2022年4月至今，面板（申万）指数下跌16.84%，表现弱于上证指数、深证成指及沪深300指数。中国大陆主要面板厂商如京东方A、TCL科技、深天马A等股价均出现不同程度下跌，其中彩虹股份跌幅最大，达29.81%。A股面板行业总市值为3723.70亿元，整体PB（LF）为1.04x，处于历史低位。

主要观点

价格走势：4月TV面板价格继续承压，IT面板价格加速下跌。1Q22 LCD电视面板价格已趋近或低于平均成本及现金成本，IT面板价格也持续下滑。
成本结构：1Q22 LCD电视面板中，材料成本占比最高，分别为71.67%（32英寸）和74.00%（65英寸）。人工成本和运营成本占比也有所提升，显示出成本压力。
供给变化：全球大尺寸LCD产能在2022年同比增长10.13%，其中1Q22至4Q22产能分别环比增长1.15%、1.82%、1.40%、1.41%。2023年预计增长5.06%。三星Display将启动所有LCD产线的退出计划，显著影响全球产能格局。
需求变化：2022年3月全球大尺寸LCD面板出货面积同比增长0.13%，其中电视面板出货面积同比下降2.73%，显示器面板出货面积同比增长18.51%，笔记本电脑面板出货面积同比增长4.78%，平板电脑面板出货面积同比下降10.33%。
竞争格局：京东方、TCL华星在全球大尺寸LCD市场占据领先地位，尤其在电视、显示器和笔记本电脑面板领域。2022年1-3月，京东方以27.8%的市场份额位居全球大尺寸LCD面板市场第一。
业绩表现：3月全球大尺寸LCD面板月度营收61.87亿美元，同比下降14.78%。中国主要LCD厂商4Q21营收同比增长35.68%，但归母净利润同比下降5.66%。毛利率和净利率均出现下滑，显示行业盈利能力承压。
投资建议：继续推荐京东方A和TCL科技，认为其凭借高世代线带来的规模效应、成本优势及市场份额优势，有望在行业转型中实现盈利稳定性与盈利能力的提升。

关键信息

价格与成本

TV面板：4月32、43、50、55、65英寸LCD TV面板价格分别环比下降0.0%、-1.5%、-1.2%、-1.9%、-3.4%，预计5月价格继续下跌。
IT面板：10.1英寸（平板）、14英寸（笔记本）、23.8英寸（显示器）LCD IT面板价格分别环比下降3.7%、7.0%、5.5%。
成本结构：材料成本占比最高，人工与运营成本占比上升，显示成本压力加剧。