20220531-财通证券-6月月度金股_策略_多行业联合_9页_528kb

证券研究报告总结

核心内容

本报告由财通证券多位分析师共同撰写，围绕2022年6月A股市场策略、投资建议及重点推荐个股展开分析，强调在当前市场环境下，应抓住“便宜时光”，积极布局稳增长与成长性相结合的两条主线。

主要观点

1. 市场判断

   • 当前市场底部基本探明，无需悲观，应积极作为。
   • 二季度市场仍为震荡市，处于政策出台与数据验证阶段，经济复苏缓慢，市场突破将一波三折。
   • 建议投资者利用调整机会，逐步配置，打好“游击战”，积小胜为大胜。

2. 流动性与外资回流

   • 当前市场以存量博弈为主，需关注外资是否逐步回流新兴市场。
   • 参考2015年经验，美联储流动性收缩对新兴市场冲击最大时间为6-9个月，中国具备基本面优势，有利于吸引外资回流。

3. 基本面分析

   • 上半年中国经济因防疫节奏差异处于下行期，海外处于复苏后期，基本面相对更好。
   • 下半年随着稳增长政策落地，经济有望逐步复苏，但修复速度需观察疫情和数据验证。

4. 风险提示

   • 关注美债与美股风险，尤其是美股盈利预期下行与流动性收缩可能引发的估值盈利双杀。
   • 美国可能陷入“滞胀”状态，需密切跟踪失业率变化，确认是否进入实质性衰退。

投资建议

原则

1. 保持均衡配置：相比过去两年的单边赛道行情，2022年应更注重配置平衡。
2. 聚焦稳增长政策：优先关注与国内政策支持、业绩景气快速落地相关方向。

两条主线

1. 扩内需、稳增长，修复资产负债表

   • 疫情检测与服务性消费复苏：如核酸常态化检测、餐饮酒店、交通物流链恢复等。
   • 基建与地产：包括水利工程、地下管廊、地产投资及老旧小区改造。
   • 大宗耐用品消费：如家电家居、汽车（受益于购置税减免）。

2. 成长配置，一硬一软

   • 硬科技：如光伏、风电等。
   • 软成长：如VRAR链条、汽车智能化等。
   • 重点关注具备政策支持、估值合理、业绩稳定的中小市值成长股。

六月金股推荐

关键信息

• 投资策略：强调“均衡”与“稳增长+成长”结合，避免过度集中于单一赛道。
• 重点行业：稳增长政策受益行业（如基建、地产、消费）、硬科技（光伏、风电）及软成长（VRAR、汽车智能化）。
• 风险因素：包括美股盈利预期下行、美国“滞胀”风险、疫情反复、政策执行不及预期、市场竞争加剧等。
• 估值逻辑：当前A股处于底部区域，具备“便宜时光”特征，未来有望迎来反攻。

行业与公司评级说明

• 公司评级：

  • 买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10%。
  • 增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%~10%之间。
  • 中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%~5%之间。
  • 减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%。
  • 无评级：因信息不足或存在重大不确定性。

• 行业评级：

  • 看好：相对表现优于相关证券市场代表性指数。
  • 中性：相对表现与相关证券市场代表性指数持平。
  • 看淡：相对表现弱于相关证券市场代表性指数。

风险提示

• 外部风险：美股盈利预期下行、美联储加息超预期、俄乌冲突升级。
• 内部风险：疫情扩散超预期、稳增长政策效果不及预期、消费复苏不及预期、原材料价格波动、市场竞争加剧等。

本报告旨在为投资者提供策略参考，不构成具体投资建议，投资决策需谨慎并结合个人风险承受能力。