20180722-广发证券-广发海外电子周报_IC_Insights预计2018年电子系统中半导体比重将达到31.4__22页_1mb

广发海外电子周报总结

核心内容

本报告主要分析了2018年全球电子系统及手机产业链的市场表现、行业数据趋势以及行业动态。报告指出，半导体行业在2018年将迎来显著增长，预计全球电子系统市场增长5%至1.622万亿美元，而全球半导体市场将增长14%至5091亿美元，首次突破5000亿美元大关，半导体在电子系统中的比重预计将达到31.4%，打破2017年28.8%的历史记录。

主要观点

• 半导体市场增长强劲：2018年半导体市场预计增长14%，达到5091亿美元，推动电子系统中半导体比重上升。
• 手机产业链表现分化：不同价格区间智能手机出货量增长显著，尤其是中低端市场；部分企业如小米和三星在印度市场表现突出，市场份额提升。
• 市场波动：科技类市场指数表现两涨两跌，其中台股资讯科技指数上涨4.04%，而纳斯达克指数下跌0.07%。
• 企业动态：中兴恢复5G国测三阶段测试，大立光推出潜望式镜头并计划推出7P手机镜头组，英特尔解决XMM7560良率问题，有望成为iPhone独家基频芯片供应商。
• 行业风险提示：包括中美贸易摩擦、半导体景气度回升不及预期、技术瓶颈未突破、智能手机销量不达预期、光学模组成本上升等。

关键信息

行情回顾

• 市场表现：

  • 美股纳斯达克指数下跌0.07%
  • 港股恒生资讯科技业指数下跌1.48%
  • 沪深A股电子（申万）收盘指数上涨0.21%
  • 台股资讯科技指数上涨4.04%

• 估值水平：

  • 手机产业链前三位：舜宇光学科技（43.0X）、玉晶光（40.2X）、铠胜-KY（36.8X）
  • 后三位：高伟电子（6.2X）、比亚迪电子（7.2X）、美律（8.6X）
  • 半导体产业链前三位：中芯国际（43.8X）、台胜科（37.2X）、华虹半导体（23.9X）
  • 后三位：南亚科（5.6X）、中电华大科技（8.0X）、ASM Pacific（14.7X）

行业数据跟踪

手机产业链

• 巴西市场：

  • 2018Q1巴西智能手机市场同比增长2%，前五大品牌市占率约85%。
  • 中低端价格区间的智能手机占比超过80%，同比增长7%。
  • 三星在巴西市场占据主导地位，市场份额约50%；摩托罗拉以19.8%的市场份额排名第二，同比增长20%。
  • 华为计划在2018年第三季度通过与Positivo合作重新进入巴西市场。

• 印度市场：

  • 2018Q2印度智能手机出货量同比增长22%，达3300万部。
  • 小米和三星出货量均达990万部，合并市场份额提升至60%。
  • 小米出货量同比增长106%，三星增长47%，vivo和OPPO也保持增长。

半导体

• 全球半导体市场：

  • 2018年全球半导体市场预计增长14%，达到5091亿美元。
  • 半导体在电子系统中的比重预计达到31.4%，突破历史纪录。
  • 2020年比重预计下滑至30.2%，2022年将重新攀升至31.5%。

• 市场趋势：

  • 半导体增长主要由DRAM和NAND闪存均价上升和电子系统销售额增长驱动。
  • 半导体比重持续上升趋势预计将持续，但最终会受到电子系统市场容量限制。

行业动态

• 中兴恢复5G测试：中兴在禁止令终止后重启5G国测三阶段测试，并获得三大运营商超5亿订单。
• 大立光推出潜望式镜头：大立光已出货潜望式镜头，计划于2019年推出7P手机镜头组产品。
• 高通性能领先：高通的骁龙845处理器在性能榜上占据主导地位。
• 英特尔解决良率问题：英特尔解决XMM7560芯片良率问题，有望成为iPhone独家基频芯片供应商。
• 美光与英特尔合作终止：双方结束长达14年的NAND Flash合作，未来将各自研发3D XPoint技术。
• 联发科推出A22芯片：联发科推出曦力A22芯片，小米成为首位客户。

上市公司重要公告

• 舜宇光学科技：澄清网上关于公司会计欺诈的指控，保留法律追究权利。
• 台积电：2018年上半年营收4813亿新台币，同比增长7.50%。
• 新钜科：澄清公司未提供任何预测性财务资讯。
• 南亚科：董事会通过收购福懋科技股份有限公司，预计交易总金额不超过新台币30.5亿。

投资评级

• 行业评级：买入
• 公司评级：
  • 买入：预期未来12个月内股价表现强于大盘15%以上
  • 谨慎增持：预期未来12个月内股价表现强于大盘5%～15%
  • 持有：预期未来12个月内股价相对大盘变动介于-5%～+5%
  • 卖出：预期未来12个月内股价表现弱于大盘5%以上

风险提示

• 中美贸易摩擦加剧
• 半导体行业景气度回升不及预期
• 半导体国产化进程中的技术瓶颈
• 下游智能手机销量不及预期
• 光学模组上游元器件价格上涨
• 双摄、三摄及潜望式镜头渗透率不达预期

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