20180604-广发证券-广发海外TMT周报_半导体IC_Insights大幅提升2018年全球半导体资本支出预期_7页_802kb

广发海外TMT周报：半导体总结

核心内容

本报告为广发证券海外研究小组发布的半导体行业周报，主要分析了近期港股、A股及台股电子类市场指数表现，以及全球半导体资本支出预期的变化。报告还包含行业动态和风险提示等内容，旨在为投资者提供行业趋势和相关企业表现的参考。

主要观点

• 市场表现：港股、沪深A股、台股电子类市场指数呈现“二跌一涨”的格局，其中港股恒生资讯科技业指数微涨0.09%，而沪深A股电子指数下跌4.89%，台股资讯科技指数下跌1.29%。
• 个股涨跌幅：港股半导体企业中，华虹半导体（1347.HK）涨幅最大，为7.60%，而中电华大科技（0085.HK）跌幅最小，为-0.81%。台股半导体企业中，台胜科（3532.TW）涨幅最大，为6.89%，南亚科（2408.TW）跌幅最大，为-2.99%。
• 估值水平：港股市场中，中芯国际（0981.HK）市盈率（TTM）最高，达46.7X；中电华大科技（0085.HK）最低，为11.3X。台股市场中，台胜科（3532.TW）市盈率最高，为39.0X；南亚科（2408.TW）最低，为13.1X。
• 资本支出预期：IC Insights将2018年全球半导体资本支出预期从8%上调至14%，预计全年资本支出将首次突破1000亿美元，较2016年增长53%。2017年资本支出增长34%，达到900亿美元，但因三星贡献较大，被IC Insights称为“三星泡沫”。
• 增长原因：IC Insights认为2018年资本支出增长主要由“中国效应”驱动，即中国市场的强劲需求带动了全球半导体产业的扩张。

关键信息

行情回顾

个股涨跌幅

港股市场：

• 设备厂商：ASM Pacific（0522.HK）：-1.94%
• 芯片设计企业：上海复旦（1385.HK）：+4.66%，中电华大科技（0085.HK）：-0.81%
• 晶圆代工类企业：华虹半导体（1347.HK）：+7.60%，中芯国际（0981.HK）：+1.77%，先进半导体（3355.HK）：+1.25%

台股市场：

• 台胜科（3532.TW）：+6.89%
• 联电（2303.TW）：+1.23%
• 环球晶圆（6488.TWO）：+0.53%
• 联发科（2454.TW）：-1.54%
• 台积电（2330.TW）：-1.97%
• 南亚科（2408.TW）：-2.99%
• 稳懋（3105.TWO）：-8.21%

估值水平

• 港股市场：中芯国际（0981.HK）市盈率最高（46.7X），中电华大科技（0085.HK）最低（11.3X）
• 台股市场：台胜科（3532.TW）市盈率最高（39.0X），南亚科（2408.TW）最低（13.1X）

行业数据跟踪

• 全球半导体资本支出：2018年全球半导体资本支出预期从8%上调至14%，预计首次突破1000亿美元，两年内增长53%。
• 历史对比：2011年资本支出为674亿美元，2017年增长至900亿美元（+34%），但因三星贡献较大，被IC Insights称为“三星泡沫”。
• 增长驱动：2018年增长主要归因于“中国效应”，即中国市场对半导体的需求上升。

行业动态

1. 反垄断调查：中国反垄断机构对三星、SK海力士、美光三家内存芯片厂商启动调查，关注其是否存在垄断价格行为及不合理产品搭售问题。
2. 东芝芯片业务出售：日本东芝公司已完成向贝恩资本牵头的财团出售芯片业务，交易价格为180亿美元。该交易因中国反垄断审查而推迟，现已获批准。

风险提示

• 半导体行业景气度回升达不到预期的风险
• 半导体国产化进程中技术瓶颈不能突破的风险
• 人民币汇率大幅波动的风险

投资评级说明

• 行业投资评级：

  • 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上
  • 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘的变动幅度介于-10%～+10%
  • 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘10%以上

• 公司投资评级：

  • 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘15%以上
  • 谨慎增持：预期未来12个月内，股价表现强于大盘5%～15%
  • 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘的变动幅度介于-5%～+5%
  • 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘5%以上

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