20230511-浙商证券-金力永磁-300748.SZ-金力永磁2022年年报及2023年一季报点评报告_新能源及节能电机业务高增_晶界渗透比例大幅提升_3页_1012kb

金力永磁公司点评总结

核心业务增长

• 2022年及2023Q1公司业绩高速增长，主要因新能源汽车及节能环保领域需求旺盛，尤其是新能车业务大幅增长。
• 新能源汽车及汽车零部件领域营收2022年增长17497%，节能变频空调、机器人及工业节能、3C等领域也均保持高增长。
• 高毛利晶界渗透产品比例大幅提升，2022年晶界渗透产品占总产量77.94%，同比提升19.2个百分点。

产能扩充

• 截至2022年末，高性能钕铁硼永磁材料毛坯产能2.3万吨。
• 计划到2025年形成4万吨高性能稀土永磁材料产能。
• 在建项目包括宁波年产3000吨高端磁材及组件、包头年产12000吨高性能稀土永磁项目以及墨西哥废旧磁钢综合利用项目。
• 目前总产能已提升至1.2786万吨规模，并持续扩大中。

盈利预测与评级

• 维持“增持”评级，维持2023-2024年盈利预测，并新增2025年盈利预测。
• 预计2023-2025年归母净利润分别为1078亿、1327亿、1701亿，对应EPS分别为12.9、15.8、20.3元/股。
• 当前股价对应PE分别为21倍、17倍、14倍。

风险提示

• 原材料价格波动风险：稀土等原材料价格变化可能影响毛利率。
• 下游需求不及预期：新能车、节能电机需求可能不达预测水平。
• 客户拓展不足：客户开发及份额提升存在不确定性。