深度报告-20210801-浙商证券-储能行业深度报告_碳中和集结号吹响_储能赛道一触即发_36页_2mb

电气设备行业：储能行业深度报告总结

核心内容概述

本报告聚焦于储能行业在全球碳中和背景下迎来的快速发展机遇，强调储能作为新型电力系统中的关键调节资源，具备长期不可替代的社会价值。报告从技术应用、政策支持、市场空间、投资建议和风险提示等多维度对储能行业进行深度分析，指出其在新能源消纳、调峰调频、提升电网灵活性等方面的技术必要性，同时关注产业链中电池与逆变器环节的高价值及高增长潜力。

主要观点与关键信息

1. 储能行业的重要性

• 储能是新能源替代传统化石能源的核心技术，对电网安全运行、电力可靠供应和系统灵活性具有重要意义。
• 全球风光发电占比预计从2020年的9%提升至2050年的56%，储能将成为解决风光波动性、提升系统效率的关键手段。

2. 政策与市场双重驱动

• 中国：新一轮储能政策出台，电源侧配储政策推动行业发展，电网侧政策逐步完善，用户侧因分时电价改革提升经济性。
• 欧美：电力市场高度市场化，储能可参与市场交易，叠加高电价与补贴政策，具备经济优势。
• 南非：电力基础设施薄弱，储能可提升供电稳定性，市场潜力巨大。

3. 市场空间预测

• 2025年全球储能新增装机预计达172GWh，5年复合增长率75%，市场规模超2370亿元。
• 中国2025年新增装机预计达45GWh，5年CAGR为70%，市场规模达499亿元。
• 储能行业5年成长空间超过10倍，是碳中和弹性最大赛道。

4. 产业链价值分布

• 电池环节：占储能系统价值60%，是决定系统运行效率和投资回报率的核心要素。
• 逆变器环节：占20%，技术原理与光伏逆变器类似，但功能更全面，具备智能化控制能力。
• 电池与逆变器为储能产业链中最具增长潜力的环节。

5. 技术路线与应用场景

• 锂离子电池：目前是电化学储能的主流技术，综合性能最优，占比超过98%。
• 应用场景：涵盖电源侧（调峰、辅助服务）、电网侧（缓解阻塞、延缓扩容）、用户侧（峰谷套利、容量电费管理）。

6. 投资建议

• 重点推荐企业：宁德时代（电池技术优势+超前布局）、阳光电源（电力电子与系统集成）、派能科技（户用储能）、锦浪科技（储能逆变器放量）、固德威（储能系统收入弹性大）、亿纬锂能（多元储能业务）。
• 逆变器环节：相比锂电池，其弹性更大，是未来增长的重要方向。

投资要点

□ 刚需驱动

• 储能是新型电力系统的核心资产，是全球能源转型的关键赛道。

□ 政策催化

• 中国与欧美等国家的政策支持力度空前，市场化机制逐步完善，推动储能需求增长。

□ 市场空间

• 2025年全球市场规模有望达2370亿元，中国达499亿元，5年增长均超10倍。

□ 投资建议

• 储能系统中电池与逆变器为高价值环节，建议关注龙头及高成长企业。

□ 风险提示

• 政策落地不及预期、储能成本下降不及预期等。

储能技术路线与应用场景对比

储能应用场景

电源侧

• 电力调峰
• 辅助动态运行
• 系统调频
• 备用容量

电网侧

• 缓解电网阻塞
• 延缓输配电设备扩容

用户侧

• 电力自发自用
• 峰谷价差套利
• 容量费用管理

中国储能市场现状与政策趋势

• 2020年中国新增电化学储能1.56GW，同比增长145%，CAGR达71%。
• 2021年政策出台提速，明确“新能源+储能”一体化发展目标，提出30GW的累积装机目标。
• 各省新能源配储政策逐步量化，储能成为新能源并网的必要条件。

用户侧经济性分析

• 峰谷电价差为0.682元/kWh时，IRR可达9%，达到经济性拐点。
• 随着电价市场化改革，越来越多省份的峰谷价差有望超过该门槛。
• 用户侧储能可通过参与需求响应获得额外收益，如填谷补贴1.2-2元/kWh，削峰补贴固定价格。

未来展望

• 储能作为新型电力系统的核心资产，将在碳中和背景下持续受益。
• 电池与逆变器环节是未来增长的主要驱动力。
• 储能市场将呈现多维竞争与合作格局，政策与市场双轮驱动行业快速发展。