储能行业深度报告：碳中和集结号吹响，储能赛道一触即发-20210801-浙商证券-36页_3mb

电气设备行业 - 储能行业深度报告总结

核心内容

本报告聚焦储能行业，强调其作为新型电力系统核心资产及全球能源转型关键赛道的重要地位。储能作为一种柔性电力调节资源，在新能源替代传统化石能源的低碳转型中，具备长期、正向、不可替代的社会价值，尤其是在新能源消纳、调峰调频等辅助服务及提升电网系统灵活性与稳定性方面。

主要观点

• 储能行业前景广阔：随着全球碳中和进程加快，新能源发电量占比将大幅提升，储能作为解决风光发电波动性和提升电网调节能力的关键技术，需求持续增长。
• 政策驱动显著：全球各国对储能的支持力度空前，中国已出台新一轮储能顶层政策，推动行业加速发展；欧美电力市场高度市场化，储能可参与交易，经济性优。
• 市场空间巨大：预计2025年全球储能新增装机将达172GWh，5年复合增长率达75%，中国储能市场也将实现快速增长。
• 投资重点明确：电池与逆变器环节是储能系统中价值量最高的部分，其中锂电池占据主导地位，逆变器环节弹性较大，相关企业具备较高增长潜力。

关键信息

储能技术分类

• 电储能：包括抽水蓄能、压缩空气储能、飞轮储能、铅蓄电池、锂离子电池、液流电池、钠硫电池、超级电容器等。
• 氢储能：通过制造氢气进行长期储存。
• 热储能：适用于光热电站及电-热转换。

储能应用场景

• 电源侧：用于电力调峰、辅助动态运行。
• 电网侧：缓解电网阻塞、延缓输配电设备扩容。
• 用户侧：电力自发自用、峰谷价差套利、容量费用管理。

储能系统组成

• 储能系统主要包括：储能电池系统、储能逆变器（PCS）、能量管理系统（EMS）及其他硬件系统。
• 电池模组价值占比最高（约60%），储能逆变器次之（约20%）。

全球装机情况

• 2020年全球新增电化学储能装机达4.72GW，同比增长62%，2016-2020年复合增长率达46%。
• 锂电池成为主流技术，2020年新增装机占比超98%。

储能成本与经济性

• 锂电池成本自2010年的1191美元/kWh下降至2020年的137美元/kWh，降幅达90%。
• 海外电价较高（如欧洲居民电价在1元/kWh以上），提升了储能经济性。

技术路线比较

储能市场增长预测

• 中国：预计2025年新增装机45GWh，2016-2020年复合增长率71%，2025年市场规模达499亿元。
• 全球：预计2025年新增装机172GWh，5年复合增长率75%，市场规模达2370亿元。

投资建议

• 推荐企业：宁德时代（电池技术优势+超前布局）、阳光电源（电力电子与系统集成能力）、派能科技（纯正户用储能标的）、锦浪科技（储能逆变器开始放量）、固德威（储能系统收入弹性大）、亿纬锂能（多元储能业务快速发展）。

市场趋势

• 政策支持：中国在2021年出台多项政策，推动储能行业发展，明确2025年30GW的累积装机目标。
• 经济性提升：随着储能成本下降和电价机制改革，用户侧储能经济性有望超预期，成为率先实现市场化的领域。
• 技术发展：锂电池技术持续进步，成为储能主流，其综合性能优于其他技术路线。
• 市场竞争：资源禀赋是关键，龙头厂商在电池与逆变器环节形成竞争优势，未来市场格局将呈现多维、立体、竞争与合作并存的趋势。

风险提示

• 政策落地不及预期。
• 储能成本下降不及预期。

行业评级

• 看好：电气设备行业整体被看好，储能作为核心资产，具备长期增长潜力。

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