20180819-国金证券-2018教育行业周报第31期_送审稿推进中_学校公司股价巨震_但实际影响需理性看待_9页_827kb

教育行业研究总结（买入，维持评级）

核心内容

本报告为2018年教育行业周报第31期，主要分析了近期教育行业的重要政策变化、市场行情、公司公告及行业动态。报告指出，尽管《中华人民共和国民办教育促进法实施条例（修订草案）（送审稿）》的发布引发了市场较大波动，但实际影响仍需理性看待。同时，报告对多家教育公司的一周行情及公告进行了梳理，并总结了行业投资评级和相关风险提示。

主要观点

政策动态

• 送审稿发布：司法部于8月10日发布《中华人民共和国民办教育促进法实施条例（修订草案）（送审稿）》，向公众征求意见，截止时间为9月10日。
• 政策影响：送审稿相较之前的征求意见稿有较大调整，重点在于规范民办教育的集团化办学行为，强调分类管理和加强监管，但整体仍以鼓励民办教育发展为主。
• 不确定性：送审稿尚处于征求意见阶段，未正式实施，因此对教育公司的影响尚不明确。部分公司表示当前修订草案不会对其运营造成重大不利影响。

市场表现

• 行业指数：本周国金教育指数微跌0.00%，而上证指数、深证成指、创业板指等主要指数均出现较大跌幅。
• 年初至今表现：国金教育指数下跌15.46%，其他主要指数跌幅更大，显示教育行业在整体市场中的表现相对稳定。

公司公告

• 全通教育：获政府现金补助2173万元，占2017年净利润的32.78%。
• 立思辰：全资子公司签署3.13亿元的张家口教育云PPP项目合同。
• 威创股份：控股股东部分股份解除质押，解除质押股数为3600万股。
• 世纪鼎利：部分限售股份解除限售，同时持股5%以上股东进行股票质押式回购交易。
• 枫叶教育：澄清股价波动与送审稿无直接关联。
• 21世纪教育：宣布有意进行股份回购，以应对市场低估。
• 新高教集团：表示送审稿不会对其业务造成重大影响。
• 睿见教育：控股股东及财务总监进一步增持股份。
• 东方时尚：发布半年度报告，营业收入和净利润同比略有增长。
• 开元股份：营业收入同比增长91.12%，净利润同比增长18.6%。
• 科大讯飞：上半年营收和毛利均实现显著增长，教育业务表现良好。
• 菁优教育：半年度营收增长101.97%，但净利润仍为负。
• 和气聚力：完成5000万人民币A轮融资，用于产品迭代升级。
• 正保远程：Q3净收入增长33.8%，毛利增长19.0%。
• 瑞思学科英语：Q2总收入增长32.4%，净利润增长34.3%。

关键信息

行业投资评级

• 买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上。
• 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘5%-15%。
• 中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%-5%。
• 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%以上。

风险提示

• 政策不确定性：送审稿仍处于征求意见阶段，最终实施版本及影响尚不明确。
• 法律细则未落实：相关细则尚未完全出台，可能对行业造成不确定性影响。
• 市场波动：教育行业受政策影响较大，市场情绪波动显著。

重点公司推荐

• 百洋股份：被推荐为买入标的。

附录

• 免责声明：本报告由国金证券发布，仅供具备专业知识的投资者参考，不构成投资建议。
• 版权说明：本报告版权归国金证券所有，未经授权不得复制或分发。
• 法律声明：国金证券及其研究人员对报告中的信息不作任何保证，且报告内容可能与其他研究报告不一致。

总结

整体来看，教育行业在政策调整的背景下表现出一定的波动，但多数公司表示目前修订草案对其业务影响有限。市场对政策的反应较为激烈，但实际影响仍需等待最终版本的出台。在投资建议方面，行业维持“买入”评级，重点推荐百洋股份，同时提醒投资者注意政策不确定性及法律细则未落实的风险。