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公司定增扩建高端元器件产能，迎接行业景气红利总结

核心内容

公司于2021年2月1日发布定增预案，拟募集资金不超过14.65亿元，用于多个高端电子元器件产能建设项目及补充流动资金。项目完成后，预计新增产值23.59亿元，进一步增强公司在高端电子元器件领域的竞争力。

主要观点

1. 定增扩大产能，把握国产化与新基建需求

公司通过非公开发行不超过6388.61万股，融资规模不超过14.65亿元，主要用于以下项目：

• 特种连接器、特种继电器产业化建设：投资2.80亿元，新建8条生产线，预计达产后年收入5.15亿元；
• 年产153万只新基建用光模块项目：投资1.09亿元，预计达产后年收入2.69亿元；
• 年产3976.2万只新基建等领域用连接器项目：投资3.36亿元，预计达产后年收入11.88亿元；
• 贵州林泉微特电机产业化建设项目：投资1.04亿元，预计达产后年收入3.87亿元；
• 收购航天林泉经营性资产：投资1.96亿元；
• 补充流动资金：投资4.39亿元。

所有项目均建设周期为3年，有助于公司提升产能、满足市场对高端电子元器件的强劲需求。

2. 行业景气度提升，公司有望受益

• 军品领域：军工行业和国防信息化持续升温，特别是导弹等装备需求增加。公司作为军品连接器龙头，覆盖全部子领域，市占率高，预计在行业高景气背景下获得显著收益。
• 民品领域：随着5G建设推进和进口替代加速，公司中高端产品需求上升，进一步扩大收入和利润体量。

财务预测与投资建议

财务预测（单位：百万元）

投资建议

• 投资评级：维持“买入”评级；
• 目标价格：58元；
• 每股收益预测：2021年为1.38元，2022年为1.78元；
• 可比公司估值参考：参考2021年42倍市盈率，给予目标价58元。

风险提示

• 军品收入增速不及预期；
• 行业政策变化；
• 市场竞争加剧；
• 技术研发风险；
• 资金使用效率风险。

财务指标分析

资产负债表（单位：百万元）

现金流量表（单位：百万元）

利润表（单位：百万元）

主要财务比率

投资评级定义

• 买入：相对强于市场基准指数收益率15%以上；
• 增持：相对强于市场基准指数收益率5%~15%；
• 中性：相对于市场基准指数收益率-5%~+5%之间波动；
• 减持：相对弱于市场基准指数收益率-5%以下。

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