20210618-万和证券-航天电器-002025.SZ-主业订单饱满_业绩有望加速释放_3页_679kb

航天电器 (002025.SZ) 总结

核心内容

航天电器是一家专注于高端元器件制造的重点骨干企业，主要产品包括连接器、微特电机、继电器和光通信器件，广泛应用于航天、航空、电子、舰船、兵器等高端领域，以及通讯、石油、轨道交通、电力、安防、新能源汽车和家电等民用市场。公司2021年一季度实现营业收入11.19亿元，同比增长47.22%，归母净利润1.19亿元，同比增长62.90%。剔除疫情低基数影响后，2021年与2019年相比复合增速达23.52%，显示公司业绩持续增长。

主要观点

• 市场前景广阔：公司聚焦高端元器件市场，受益于航天防务装备的放量和5G等新一代信息技术的发展，未来增长潜力大。
• 订单饱满，业绩释放可期：公司当前订单充足，为保障交付，存货增加明显，预计随着订单交付，2021年业绩将加速释放。
• 拟通过定增解决产能瓶颈：公司计划非公开发行股票融资不超过14.31亿元，用于多个产业化建设项目及资产收购，以提升产能和盈利能力。
• 盈利预期乐观：根据预测，公司2021-2023年归母净利润分别为6.07亿元、8.08亿元和10.35亿元，EPS分别为1.42元、1.88元和2.41元，对应PE分别为34倍、26倍和20倍，显示出良好的投资价值。

关键信息

财务数据与估值（单位：百万元）

资产负债表（单位：百万元）

现金流量表（单位：百万元）

主要财务比率

投资建议

• 投资评级：首次覆盖，给予“增持”评级。
• 评级依据：公司是高端元器件领先企业，有望充分受益于航天防务装备的放量，业绩增长潜力大。

风险提示

• 军用需求不及预期
• 民用市场拓展不力
• 原材料价格波动

公司基本信息

• 所属行业：国防军工|航空装备Ⅲ
• 股价(元)：48.10
• 总市值(百万元)：20634.90
• 流通市值(百万元)：20630.03
• 总股本(百万股)：429.00
• 流通股本(百万股)：428.90
• 12个月价格区间(元)：28.66-72.00

投资评级标准

• 行业投资评级：

  • 强于大市：相对沪深300指数涨幅10%以上
  • 同步大市：相对沪深300指数涨幅介于-10%—10%之间
  • 弱于大市：相对沪深300指数跌幅10%以上

• 股票投资评级：

  • 买入：相对沪深300指数涨幅15%以上
  • 增持：相对沪深300指数涨幅介于5%—15%之间
  • 中性：相对沪深300指数涨幅介于-5%—5%之间
  • 回避：相对沪深300指数跌幅5%以上

作者信息

• 王轶铭：分析师，SAC执业证书：S0380521010003，联系电话：0755-82830333(108)，邮箱：wangym@wanhesec.com
• 朱琳：分析师，SAC执业证书：S0380521010001，联系电话：0755-82830333(121)，邮箱：zhulin@wanhesec.com

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