20160131-中泰证券-2016年互联网零售行业周报第5期_市场企稳_继续推荐供应链投资机会_15页_621kb

证券研究报告总结

核心内容

本报告是2016年互联网零售行业周报第5期，分析了市场走势、重点公司表现、投资策略及行业动态。整体来看，互联网零售行业在经历一月份大幅下跌后进入企稳阶段，市场风险偏好有限，因此继续推荐投资者关注具备成长性、估值合理及市场预期差的公司。

主要观点

• 市场走势：上周中泰互联网零售指数下跌9.8%，跑输商贸零售（中信）指数0.64个百分点。整体表现靠后，但仍有部分公司表现亮眼。
• 投资建议：推荐新民科技、苏宁云商、传化股份、步步高、徐家汇、永辉超市等公司。其中，新民科技（南极电商借壳）因估值合理、真成长而被重点推荐；传化股份作为“互联网+物流”代表，具有发展潜力。
• 行业趋势：互联网零售与传统零售的融合成为主基调，线上线下协同是未来发展方向。京东投资永辉、阿里战略投资苏宁等事件标志着“强强联合”新阶段的开始。
• 投资逻辑：传统零售转型互联网零售是管理层思路调整、战略制定、战略落地的过程，未来将是零售企业增长的重要驱动力。
• 风险提示：包括市场系统性风险、线上业绩不及预期、管理层对转型意见不统一等。

关键信息

重点公司概况

上周推荐公司表现

市场表现

• 中泰互联网零售指数：上周下跌9.8%，跑输商贸零售（中信）指数0.64个百分点。
• A股涨幅前三：新民科技（16.65%）、农产品（5.07%）、宏图高科（0.00%）。
• A股跌幅前三：海印股份（-16.82%）、生意宝（-17.53%）、南京新百（-27.10%）。

行业动态

• 公司跟踪：
  • 银泰与天猫合作，开启银泰天猫超市，推出“银泰天猫超市卡”。
  • 阿里公布2015Q4财报，五大新业务增长显著，如阿里云增长126%、口碑交易额158亿。
• 行业跟踪：
  • SaaS服务创业公司成立当年获投率达33%，高于企业服务行业平均水平8个百分点，财务管理方向为主流。
  • 互联网零售行业与传统零售融合趋势明显，线上线下协同成为主基调。

投资策略

• 重点投资标的：
  • A类：探索互联网零售商业模式时间长久，管理层思路开放，与阿里强强联合，推荐苏宁云商。
  • B类：结合自身特色，开放合作，管理层转型坚定，推荐步步高。
  • C类：受益于流通领域互联网化加速，商业模式优越，推荐科通芯城。
  • D类：基本面稳健，转型逐步推进，关注永辉超市等。
  • E类：基于物业重估，现金流稳定，分红率高，推荐徐家汇。
  • F类：优质电商企业强者恒强，关注京东商城。
  • G类：互联网+物流板块代表，推荐传化股份。
  • H类：基于商业模式创新，整合过剩产能，推荐新民科技。

风险提示

1. 市场系统性风险：互联网零售行业具备较高弹性，市场下行将带来较大压力。
2. 线上业绩不及预期：传统线下企业转型线上需大量资本投入，若线上业绩未达预期，将拉低资本回报率。
3. 管理层意见不统一：转型需管理层支持，若存在分歧，战略难以贯彻。

重要声明

本报告仅供中泰证券客户使用，不构成任何投资建议。投资者应自行关注信息更新，本公司对报告内容不承担任何责任。