20160705-中泰证券-2016年互联网零售行业周报_安全边际为先_重仓确定性白马蓝筹股_12页_738kb

证券研究报告总结

核心内容概述

本报告为2016年7月2日至7月9日的互联网零售行业周报，重点分析了行业走势、重点公司表现、投资策略及风险提示等内容。报告强调在经济下行背景下，互联网零售行业仍具备中高增速，且传统零售企业正加速向互联网转型，以实现增长。同时，报告指出塑料B2B成为新的资本风口，建议投资者关注相关领域及企业。

主要观点

1. 行业发展趋势

• 线上线下融合：互联网零售与传统零售的融合趋势加强，线上线下协同成为产业发展的主基调。
• 互联网+零售：传统零售企业正通过互联网技术优化供应链，提升运营效率。
• B2C模式崛起：B2C电商模式发展潜力巨大，部分企业如三只松鼠、小狗电商已成长为行业独角兽。
• 跨境电商规范化：跨境电商关税新政短期内带来冲击，但长期有利于行业规范化发展。
• 技术驱动增长：新技术（如物流仓储、虚拟购物、移动支付）和新业态（如网红、二次元、内容电商）是推动行业增长的关键因素。

2. 投资策略

• 安全边际为先：建议投资者关注具有确定性、基本面稳健的白马蓝筹股。
• 关注转型企业：传统零售企业向互联网转型的进程加快，建议关注具备开放供应链、创新商业模式的公司。
• 重点推荐标的：
  • 冠福股份：塑料原料B2B供应链服务商，GMV增长迅猛，业绩增长潜力大。
  • 苏宁云商：战略清晰，现金流充足，具备“零售+物流+金融”生态圈。
  • 永辉超市：生鲜供应链龙头，转型成效显著。
  • 步步高：跨境电商B2B领先者，具备成长空间。
  • 南极电商：A股新商业模式代表，未来增长潜力高。
  • 徐家汇：具备高分红率和稳定现金流，适合稳健投资者。
  • 广博股份：跨境支付产业链首选，全球化布局清晰。
  • 科通芯城：商业模式优越，具备较强的互联网化能力。

3. 行业表现

• 市场走势：商贸零售（中信）指数上涨3.33%，跑赢沪深300指数0.83%。
• 子板块表现：贸易指数涨幅领先，百货、连锁及超市表现中等。
• 重点公司表现：
  • 涨幅前五：时代万恒（+24.42%）、步步高（+10.49%）、如意集团（+9.91%）、东方创业（+6.94%）、广博股份（+5.86%）。
  • 跌幅前五：南纺股份（-7.78%）、五矿发展（-9.18%）、汉商集团（-9.88%）、宁波中百（-11.99%）、津劝业（-12.40%）。

4. 行业动态

• B2B平台发展：塑料B2B平台如塑米城、我的塑料网等快速发展，成为资本风口。
• 垂直电商兴起：如“爱化工”等垂直B2B电商平台上线，为化工行业提供撮合交易服务。
• 公司融资动态：雅堂电商获得B轮融资，进一步推动其B2C模式发展。
• 行业投融资：包括Google Capital投资Care.com、OneVentures及AMP NewVentures投资Employment Hero等。

关键信息

重点推荐公司

• 冠福股份（002102.SZ）：剥离传统业务，专注塑料原料B2B，GMV增长显著，2016年预计超过100亿。
• 苏宁云商（002024.SZ）：战略清晰，具备“零售+物流+金融”生态圈，现金流充足。
• 永辉超市（601933.SH）：生鲜供应链龙头，转型成效显著。
• 步步高（002251.SZ）：跨境电商B2B领先者，线下具备增长空间。
• 南极电商（002127.SZ）：A股新商业模式代表，未来净利润复合增速预计超过50%。
• 徐家汇（600057.SH）：高分红率，适合稳健投资者。
• 广博股份（002103.SZ）：跨境支付产业链首选，全球化布局明确。
• 科通芯城（835369.NQ）：商业模式优越，具备较强的互联网化能力。

行业风险提示

1. 板块高弹性下，市场系统性风险较大。
2. 线上业绩不及预期，可能影响整体投资回报。
3. 传统线下零售企业转型线上，需大量资本投入，存在执行风险。

投资建议

• 关注成长性高、转型明确的公司：如冠福股份、苏宁云商、永辉超市、步步高、南极电商等。
• 把握政策机遇：跨境电商新政推动行业规范化，利好长期发展。
• 重视供应链优化：建议关注具备开放供应链、提供多种服务的公司。
• 关注技术与模式创新：新技术和新模式将为行业带来持续增长动力。

总结

本报告指出，在经济逐步下行的背景下，互联网零售行业仍具备中高增速，传统零售企业正加速向互联网转型。重点推荐具备供应链优化、商业模式创新、高成长性及政策支持的公司，如冠福股份、苏宁云商、永辉超市、步步高、南极电商等。同时，建议投资者关注塑料B2B、跨境电商、供应链服务等新兴领域，把握行业发展趋势与投资机会。