20171104-天风证券-医药生物_原料药10月月报-重点关注VA_VD3和肝素原料药等具备提价潜力品种_19页_1mb

医药生物行业原料药投资策略总结

核心内容概述

本报告分析了2017年10月原料药板块的价格走势，并提出了11月的投资策略，重点推荐了具备提价潜力的维生素D3、维生素A、肝素原料药等品种。报告指出，环保督查、供给侧改革等政策因素对行业格局产生了显著影响，导致部分小厂退出，市场集中度提升，从而推动了部分原料药价格的上涨。

主要观点与投资建议

1. 维生素D3

• 价格走势：从6月6日的69元/kg迅速上涨至6月27日的435元/kg，涨幅超过500%，截至10月底仍维持在435元/kg。
• 提价潜力：供给紧张，预计价格仍有阶段性上涨空间，有望冲破历史高位，达到500-600元/kg。
• 涨价周期：预计持续1年以上，行业集中度提升，新进入者壁垒高。
• 推荐企业：花园生物（维生素D3龙头）。

2. 维生素A

• 价格走势：价格从2016年12月的267.5元/kg上涨至2017年10月的580元/kg，目前处于历史高位。
• 提价潜力：短期价格维持高位，预计仍有上行空间。
• 推荐企业：新和成、金达威。

3. 肝素原料药

• 价格走势：价格自2016年3月起上涨，从3389美元/kg提升至4527美元/kg。
• 提价潜力：环保周期超预期，预计肝素粗品价格继续冲高，原料药价格维持高位。
• 推荐企业：健友股份、常山药业。

10月原料药价格走势回顾

维生素类

• 维生素A：价格从450元/kg上涨至530元/kg，涨幅17.78%，2017年累计涨幅101.14%。
• 维生素B1：价格从595元/kg小幅回调至580元/kg，涨幅63.38%。
• 维生素B2：价格从390元/kg上涨至450元/kg，涨幅15.38%，累计涨幅69.81%。
• 维生素B3：价格保持平稳，目前77.5元/kg，累计涨幅40.91%。
• 维生素B5：价格从750元/kg回调至675元/kg，累计涨幅132.76%。
• 维生素B6：价格从450元/kg上涨至515元/kg，涨幅14.44%，累计涨幅119.15%。
• 生物素：价格保持平稳，目前225元/kg，累计涨幅233.33%。
• 维生素C：价格从70元/kg上涨至70元/kg，累计涨幅33.33%。
• 维生素D3：价格维持在435元/kg，累计涨幅521.43%，预计进一步提价。
• 维生素E：价格从42.5元/kg上涨至50元/kg，累计涨幅-31.97%，反弹空间有限。
• 维生素K3：价格从165元/kg小幅回落至155元/kg，累计涨幅33.33%，预计震荡平稳。

抗生素中间体

• 6-APA：价格从160元/kg上涨至210元/kg，短期价格平稳，预计仍有上行空间。
• 7-ACA：价格从380元/kg上涨至400元/kg，涨幅5.26%，预计反弹空间有限。
• 7-ADCA：价格从500元/kg维持平稳，预计以震荡为主。

甾体激素原料药

• 双烯：价格从1100元/kg上涨至1120元/kg，涨幅1.82%，预计短期价格维稳。
• 雄烯二酮：价格从550元/kg上涨至550元/kg，预计未来仍有涨价空间。

肝素原料药

• 价格走势：价格短期平稳，但整体趋势仍上行，预计2018年价格继续上涨。

关键信息总结

风险提示

• 部分品种的涨价周期可能低于预期。
• 新产能进入市场可能导致部分产品价格下调。

投资策略总结

• 重点推荐品种：维生素D3、维生素A、肝素原料药。
• 行业趋势：环保政策和供给侧改革推动行业集中度提升，价格有望持续上涨。
• 业绩弹性：重点关注具备高产能、技术壁垒和市场占有率的龙头企业。
• 投资建议：短期内关注价格高位运行品种，中长期关注具备提价潜力的细分领域。