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全国新增12家5A旅游景区，免税巨头Dufry收购Autogrill —— 休闲服务行业周观点（07.11-07.17）

行业核心观点

上周（7月11日-7月17日）上证综指下跌3.81%，申万社会服务指数下跌2.42%，社会服务指数跑赢上证综指1.39个百分点，位列申万31个一级行业指数第11位。年初至今社会服务指数下跌13.73%，跑输上证综指2.42个百分点，位列第18位。

社会服务主要子板块涨跌不一：

• 酒店餐饮上涨0.56%
• 旅游及景区下跌0.83%
• 教育下跌4.92%
• 专业服务下跌3.19%
• 体育下跌5.15%

板块的PE估值为：

• 酒店餐饮：220.01
• 旅游及景区：202.48
• 教育：31.63

行业重要事件

旅游

1. 新增12家5A级旅游景区
   文化和旅游部根据《旅游景区质量等级的划分与评定》和《旅游景区质量等级管理办法》，正式确定12家旅游景区为国家5A级旅游景区，包括黄河壶口瀑布旅游区、台州府城文化旅游区、三百山景区等。

2. 长白山旅游人数创新高
   7月1日至16日，长白山接待游客167,451人，其中7月16日单日接待游客24,135人，主景区接待7,419人，创旅游恢复专项行动以来新高。

3. Dufry收购Autogrill
   免税巨头Dufry宣布与旅游餐饮领导者Autogrill联合打造价值60亿美元的新公司，重新定义全球旅行体验。

4. “玩水”消费激增
   受高温天气和暑假影响，美团数据显示，“玩水”类项目消费环比上月同期激增294%，成为平台最热搜索词之一。

教育

1. 三部门推动高校与企业协同创新
   教育部等三部门发文，提出利用5年时间，新增布局30个关键核心技术攻关大平台和100个工程研究中心，推动高校支撑服务企业科技进步和产业发展。

2. 云南支持高校毕业生服务乡村振兴
   云南出台多项措施，鼓励高校毕业生到基层服务乡村振兴，包括基层就业奖补、创业担保贷款贴息等。

3. 江苏推动学前教育发展
   江苏省印发《“十四五”学前教育发展提升行动计划》，提出到2025年，全省学前教育毛入园率保持在98%以上，普惠园覆盖率85%以上，省市优质园覆盖率90%以上，幼儿园专任教师本科及以上学历占比65%以上。

上市公司重要公告

投资建议

旅游板块

建议关注以下类型公司：

1. 免税龙头：经营业绩优异稳定，受益于政策支持与渠道优势。
2. 演艺龙头：受益于疫情常态化下客流恢复与消费复苏。
3. 头部旅行社：受益于近郊游、周边游热潮及更宽松扶持政策。
4. 酒店龙头：具备强抗风险能力。

教育板块

建议关注积极转型、符合政策要求的职教公司。

风险提示

1. 自然灾害和安全事故风险
   游客流动性和异地性，使得旅游行业在面对自然灾害、重大疫情、安全事故等事件时应对更加复杂，可能对经营业绩产生负面影响。

2. 政策风险
   包括免税专营政策变化、签证政策变化等，可能影响免税和出境游业务预期。

3. 投资并购整合风险
   行业并购数量增加，导致并购整合难度加大，存在团队融合和经营风险。

行业投资评级

• 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上
• 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%至-10%之间
• 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上

公司投资评级

• 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上
• 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%
• 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%
• 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上

基准指数

• 基准指数为沪深300指数。

证券分析师承诺

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