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众信旅游与王府井免税战略合作，国考招录+6.62%

行业核心观点

上周（10月12日-10月16日），申万休闲服务指数下跌1.8%，跑输上证综指3.76个百分点，在申万28个一级行业指数中排名垫底。年初至今，休闲服务指数上涨59.66%，跑赢上证综指50.27个百分点，在28个一级子行业中涨幅排名第2。市场对旅游行业复苏预期不足，消费者信心尚未恢复，且十一假期后疫情反弹，对行业造成短期负面影响。相比之下，教育行业表现较好，尤其是中公教育发布三季度业绩预告，增速亮眼，带动教育板块上涨。

投资要点

行情回顾

• 上证综指上涨1.96%，休闲服务指数下跌1.8%，跑输大盘3.76个百分点，排名28。
• 年初至今，上证综指上涨9.38%，休闲服务指数上涨59.66%，跑赢大盘50.27个百分点，排名2。
• 双节后休闲服务细分板块回调明显，教育服务下跌6.37%，旅游综合下跌1.2%，酒店下跌4.94%。
• 板块PE估值较高，酒店90.99，景点98.67，旅游综合183.08。

行业重要事件

旅游

1. 众信旅游与王府井免税战略合作：众信旅游与王府井免税签署战略合作协议，计划在市内免税店、海南自由贸易港等领域开展“旅游+购物”合作，包括股权合作、会员资源共享及智能化供应链管理。
2. 中国旅游集团冲刺300亿元离岛免税销售目标：国庆期间海南离岛免税销售增长显著，中国旅游集团将加大在海南的业务拓展，助力国际旅游消费中心建设。
3. 湖南支持长沙设立进境免税商店：18个部门联合出台政策，支持长沙设立口岸进境免税商店，促进消费回补和产业升级。
4. 中国演出行业协会报告：十一期间全国演出约7500场，票房约8.6亿元，其中旅游演出约2000场，票房约5亿元。

教育

1. 2021年国考招录人数增加6.62%：国考招录25726人，比去年增加近1600人，应届毕业生招录人数增加3004人。
2. 美育中考改革推进：教育部计划到2022年全面实行美育中考，推动学校美育课程全面开齐开足，提升学生审美和人文素养。
3. “双一流”高校建设支持：教育部与天津市签署协议，重点支持南开大学、天津大学等高校建设“双一流”。
4. 未成年人保护法调整：不得占用国家法定节假日、休息日及寒暑假期组织义务教育阶段学生集体补课。

上市公司重要公告

投资建议

旅游板块

• 关注点：
  1. 积极转变发展模式且与免税合作的头部旅行社；
  2. 受益于演出活动逐步恢复的演艺行业龙头；
  3. 受益于旅游和商务出行活动恢复的酒店龙头；
  4. 免税板块。

教育板块

• 关注点：
  1. 教育资源优质、有效控制获客与授课成本的在线培训机构；
  2. 职业教育龙头。

风险提示

1. 自然灾害和安全事故风险：旅游行业因游客流动性高，易受自然灾害、安全事故等影响。
2. 政策风险：包括免税专营政策变化、签证政策变化等，可能影响免税和出境游业务。
3. 投资并购整合风险：行业并购频繁，整合难度加大，可能带来团队融合和经营风险。

行业投资评级

• 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上；
• 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%至-10%之间；
• 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上。

公司投资评级

• 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上；
• 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%；
• 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%；
• 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

基准指数

• 基准指数为沪深300指数。

评级体系说明

• 报告采用相对评级体系，表示投资的相对比重建议；
• 投资者应阅读整篇报告，以获取完整信息，不应仅依赖投资评级做决策。

免责条款

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