深度报告-2026-02-06-华西证券-纺织服装行业周报_关注春节前消费板块机会_40页_3mb

报告摘要

本报告分析了2026年春节前纺织服装行业的市场表现、行业数据、投资建议及风险提示，旨在为投资者提供参考。

三夫户外业绩预告：
- 三夫户外2025年归母净利为4500-6750万元，同比增长309-414%。
- 松鼠乐园减亏趋势明显，预计全年亏损为几百万元。
- 2026年X品牌有望加速开店，线上销售增长显著。
户外品牌增长潜力：
- HOUDINI、CRISPI等户外美学品牌增长值得期待，HOUDINI计划调整国内供应链。
- 公司代理MARMOT品牌，并在天猫、抖音等平台开设旗舰店，有望成为新增长点。
盈利预测调整：
- 2025-2027年收入预测下调至9.67/11.90/14.22亿元。
- 归母净利预测上调至0.53/0.90/1.16亿元，EPS预测上调至0.34/0.57/0.73元。
- 2026年1月30日收盘价14.92元对应25-27年PE估值为44/26/20X，维持“增持”评级。

本周市场表现：
- SW纺织服饰板块上涨1.52%，高于上证综指2.79PCT，高于创业板指4.8PCT。
- SW纺织制造上涨2.21%，SW服装家纺下降1.96%。
- 涨幅前三为鞋类、内衣、母婴儿童；跌幅后二为纺织机械、高端女装。
- 涨幅前五为棒杰股份、哈森股份、ST起步、如意集团、三夫户外。
- 跌幅前五为延江股份、众望布艺、万事利、若羽臣、明新旭腾。
资金流向：
- 三夫户外资金净流入占比最高，达15.63%。
- 日播时尚资金净流出最多，占比0.50%。

棉花价格：
- 本周中国棉花价格指数下跌，但年初至今上涨2.82%。
- 内棉价格高于外棉3682元/吨。
羊毛价格：
- 2025年初至今涨幅达39.92%，主要因供需错配。
USDA预测：
- 2025/2026年度全球棉花总产预期为2600.4万吨，同比下降0.01%。
- 消费需求预期为2589.1万吨，同比上升2.61%。
- 中国棉花总产预期为751.2万吨，同比上升15%。
- 消费需求预期为849.1万吨，同比上升3.99%。
棉花库存：
- 2026年1月全国棉花商业库存同比增加8.33万吨，新疆库存减少，内地库存增加。

纺织服装出口：
- 2025年累计出口2677.9亿美元，同比下降2.26%。
- 12月出口259.92亿美元，同比下降7.4%，环比上升13.65%。
出口帐篷：
- 12月油苦布、天蓬及遮阳蓬出口额同比下降8.89%，累计同比下降8.19%。
越南鞋类出口：
- 2025年12月出口金额同比增长4.32%，累计同比增长5.82%。
运动制造台企：
- 12月营收同比增速为-0.62%/-5.84%/-2.17%/9.68%/-3.57%/-6.03%。
- 裕元制造业同比下降3.7%，增速较10月下降1.3PCT。

抖音平台销售情况：
- 2025年3月运动品类销售额同比增长136.87%，男装增速好于女装。
- 抖音平台销售前三为特步国际、阿迪达斯、李宁，增速分别为68.0%、82.0%、85.2%。
- 销售后三为博洋家纺、斯凯奇、朗姿股份，增速分别为-52.3%、-12.6%、-1.6%。
淘宝天猫平台销售情况：
- 2025年12月女装销售额同比增长4.48%，箱包增长21.76%。
- 户外品类销售额增长5.68%-19.94%。
- 淘宝天猫平台销售前三为恺米切、Balabala Shoes、Air Jordan，增速分别为46855.94%、4678.76%、3229.12%。
- 销售后三为博洋宝贝、加一尚品、美旅，增速分别为-99.38%、-97.94%、-97.92%。
零售数据：
- 2025年4月全国50家重点大型零售企业零售额同比增长0.2%。
- 体育娱乐用品类、金银珠宝类、化妆品类增长较好，分别为13.4%、10.3%、8.6%。
- 服装类零售额同比下降，1-4月累计下降2.5%。
线上销售情况：
- 2025年12月服装行业线上销售额为455.50亿元，同比下降11.93%。
- 女装销售额最高，达120.53亿元，同比下降7.47%。
- 运动服/休闲服装平均单价最高，达327.92元/件，同比上升5.77%。