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聚烯烃周报总结（2022年2月27日）

核心内容概述

本报告分析了2022年2月20日至27日期间聚烯烃期货市场的走势，重点探讨了国际油价、聚烯烃现货价格、进口利润、石化库存及下游需求等关键因素对聚烯烃市场的影响。整体来看，聚烯烃价格呈现震荡运行态势，市场受上游成本波动和下游需求复苏的双重影响。

主要观点

1. 市场整体表现

• LLDPE：主力2205合约周收盘价为8807元/吨，较前一周结算价上涨71元/吨。
• PP：主力2205合约周收盘价为8540元/吨，较前一周结算价上涨178元/吨。
• 市场整体震荡，成交量和持仓量变化不大，PP合约持仓量增加。

2. 上游成本影响

• 原油上涨：受俄乌局势紧张和OPEC减产影响，布伦特原油05合约上涨至94美元/桶。
• 油制聚烯烃利润下降：原油上涨对油制聚烯烃成本支撑明显，但利润下降至亏损边缘。
• 煤炭价格下跌：国家发改委出台中长期交易价格合理区政策，煤炭价格下跌，影响聚烯烃成本结构。

3. 工艺利润变化

• LLDPE：油制利润下降160元/吨至430元/吨，甲醇制利润下降100元/吨至-175元/吨。
• PP：油制利润下降102元/吨至-119元/吨，甲醇制利润下降180元/吨至-225元/吨。
• 丙烯制PP利润上涨：丙烯制PP利润上涨300元/吨至-375元/吨，但仍处于亏损状态。

4. 石化库存与去库策略

• 石化库存下降：本周石化企业推出批量优惠政策，库存快速消化，周五早库降至90.5万吨，环比下降12万吨。
• 库存管理重要性：库存水平下降表明企业积极去库，对市场情绪有一定支撑。

5. 下游需求复苏

• PE下游开工率：春节后开工率环比上涨9.7%至42.4%，其中地膜订单缓慢增加，农膜开工率上涨9.6个百分点至37.5%。
• PP下游开工率：环比上涨1.4%至44.1%，塑编开工率上涨1个百分点，BOPP开工率保持稳定，高于春节前水平。
• 需求复苏缓慢：尽管有复苏迹象，但整体仍低于去年农历同期，需关注冬残奥会的环保限产影响。

关键信息

价格走势

• LLDPE：主力合约震荡上行，基差上涨11元/吨至61元/吨。
• PP：主力合约震荡上行，价差变化不大，PP05-09价差上涨1元/吨至40元/吨。
• 外盘价格：聚烯烃外盘价格有所上涨，但未对国内价格形成明显支撑。

成本支撑

• 原油成本支撑：布伦特原油上涨至94美元/桶，对油制聚烯烃形成支撑。
• 煤炭成本影响：煤炭价格下跌，削弱了聚烯烃成本支撑。

产能变化

• 新增产能：镇海炼化二期30万吨HDPE、浙江石化二期35万吨HDPE、浙江石化二期一线45万吨PP、大庆海鼎10万吨PP装置陆续投产。
• 检修装置恢复：部分检修装置重启，对PE开工率形成支撑。

市场展望

• 震荡运行预期：短期内聚烯烃价格预计震荡运行，需关注原油、煤炭及环保限产等政策因素。

结论

聚烯烃市场受上游成本波动和下游需求复苏影响，整体呈现震荡走势。尽管原油上涨为油制聚烯烃提供成本支撑，但煤炭价格下跌对市场形成压力。石化企业通过去库存策略，有效缓解了库存压力，但下游需求复苏仍较为缓慢，预计短期内市场将维持震荡格局。后续需重点关注冬残奥会环保限产政策对需求的影响，以及新增产能投产对市场供需的潜在影响。