20220227-华泰期货-聚烯烃周报_石化库存有所下降_社会库存及港口库存仍有一定增量_5页_979kb

石化库存及聚烯烃市场周度分析总结

核心内容概述

本周聚烯烃市场呈现库存有所下降的趋势，但社会库存和港口库存仍有一定增量。整体市场受到原油价格高位运行、生产企业成本压力增加以及下游需求变化等多重因素影响，市场情绪偏谨慎，供需关系处于动态调整中。

聚烯烃市场价格与价差分析

期现价格情况

• LLDPE 和 PP拉丝 基准价分别为 8750元/吨 和 8500元/吨。
• 主力合约对应基差分别为 -57元/吨 和 -40元/吨，显示现货价格相对期货价格偏弱。
• LLDPE 和 PP 的远东CFR完税价格分别为 9210元/吨 和 9222元/吨，进口利润分别为 -460元/吨 和 -722元/吨，表明进口成本较高，利润空间有限。

下游利润情况

• PE 下游方面，华北地膜和棚膜价格分别为 9600元/吨 和 10600元/吨，与上周持平。
• PP 下游方面，华东BOPP价格为 10950元/吨，较上周下跌 100元/吨，显示下游需求有所放缓。

相关品价差

• 华东LD与LLD价差 为 2700元/吨，HD-LLD价差 为 200元/吨。
• PP共聚与PP拉丝价差 为 30元/吨，较上周下跌 30元/吨，表明共聚PP相对拉丝PP的溢价有所收窄。
• LLDPE 和 PP拉丝 的生产比例分别为 39.10% 和 33.98%，显示LLDPE生产占比略高于PP拉丝。

供需与库存情况

供给端

• PE 装置开工率为 93.06%，PP 装置开工率为 94.0%。
• 本周新增检修装置包括兰州石化HDPE、独山子石化新HDPE、扬子石化LLDPE和燕山石化老LDPE二线中修，涉及年产能 319万吨，环比增加 108万吨。
• 当前PE检修损失量为 4.92万吨，环比增加 1.84万吨，国内PE供应量有所下降。
• 原料看跌情绪下，石化及贸易商出货承压，生产积极性回落。

需求端

• PE 下游开工率：农膜 43% (+3%)，包装膜 58% (+3%)。
• PP 下游开工率：塑编 54% (+7%)，BOPP 65% (+1%)，注塑 52% (+7%)。
• 短期PP市场延续成本与需求之间的博弈，需重点关注上游挺价及需求端尤其是套保盘的表现。

库存趋势

• 石化库存 有所下降，但 社会库存 和 港口库存 仍有一定增量。
• 预计下期库存下降概率较大，主要受原油价格高位、生产积极性回落及终端原料消耗影响。

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图表数据说明

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