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格林大华期货铝早报20221123 总结

核心内容

本报告为格林大华期货发布的铝品种早报，分析了当前铝价走势、市场供需情况、政策影响及投资建议。整体来看，铝价在短期内受到欧元上涨和美元指数回落的影响而上涨，但市场基本面及政策效果仍存在不确定性，长期走势偏空。

主要观点

• 铝价走势：受欧元上涨影响，美元指数回落，隔夜铝价上涨。但考虑到房地产政策对供给端的利好有限，需求端尚未改善，叠加国内疫情防控未明显好转，铝价上涨空间有限。
• 基本面分析：供需两端均有改善，但改善空间有限。库存整体去化，但海外需求依然疲软，长期来看铝价仍面临下行压力。
• 操作建议：建议投资者持有看跌期权，主力合约支撑位为18500元/吨，第一压力位为19200元/吨。伦铝价格区间为2050美元/吨至2480美元/吨。
• 政策影响：国内房地产政策“16条保交楼”对市场信心有一定支撑，但同时也存在暴雷风险。四川省发布碳市场能力提升方案，推动重点行业节能降碳，可能对电解铝行业产生一定影响。

关键信息

【利多因素】

• 政策支持：四川省发布《四川省碳市场能力提升行动方案》，要求到2025年，重点行业（包括电解铝）达到能效标杆水平的产能比例超过30%。
• 房地产政策：房地产“16条保交楼”政策出台，旨在稳定市场信心，保障项目交付。

【利空因素】

• 需求疲软：中国电解铝现货升贴水为80元/吨，上涨10元/吨，但下游成交意愿仍较低。10月70城商品住宅销售价格环比下降，二三线城市同比降幅扩大。
• 库存变化：LME库存减少4925吨至517075吨，显示海外需求疲软。中国电解铝社会库存减少1.8万吨至52.9万吨，但铝棒库存增加0.55万吨至8.25万吨。
• 产量数据：10月电解铝产量同比增长9.5%，但1-10月累计产量同比增长仅3.3%。铝材产量同比增长6.2%，但1-10月累计产量同比下降0.3%。铝合金产量同比增长显著，达25.5%。

风险提示

• 全球经济风险：全球经济衰退的程度和时间可能与预期不符，对铝价形成下行压力。
• 政策不确定性：房地产预售资金监管新政可能对部分企业造成资金压力，存在暴雷风险。
• 市场情绪波动：国内疫情防控形势未明显好转，可能影响下游行业需求及市场情绪。

结论

当前铝市场呈现短期上涨、长期偏空的态势。尽管存在部分政策利好，但需求端疲软、库存变化有限、全球经济不确定性等因素限制了铝价的上涨空间。投资者应谨慎对待市场波动，建议持有看跌期权以对冲风险。同时，需密切关注政策变化及全球经济动态，以便及时调整投资策略。

免责声明：本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性或完整性，也不构成任何投资建议。投资者据此操作，风险自担。