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格林大华期货油脂早报总结（2022年11月23日）

核心内容概述

格林大华期货发布的油脂早报分析了当前油脂市场的整体走势，指出短期内油脂品种将呈现分化格局，长线则维持看跌趋势。报告结合国际原油价格、棕榈油出口数据、国内库存情况及市场供需变化，对油脂期货品种（豆油、棕榈油、菜籽油）进行了详细分析，并给出了相应的操作建议与风险提示。

主要观点

1. 市场整体趋势

• 国际原油价格回升：沙特否认增产，导致国际原油期价反弹，油脂市场受其影响呈现震荡走势。
• 油脂分化走势：由于不同品种的供需变化不一，中短期油脂将出现分化，需关注各品种的独立走势。
• 反弹后沽空建议：经过前期下跌，油脂有反弹需求，但中短期仍建议在反弹后进行沽空操作。
• 长线看跌不变：整体油脂市场仍处于下行趋势，长线投资者应保持空头思路。

2. 现货市场情况

• 豆油：张家港豆油现货均价为10120元/吨，环比无变化；基差为1088元/吨，环比上涨40元/吨。
• 棕榈油：广东棕榈油现货均价为8100元/吨，环比上涨190元/吨；基差为154元/吨。
• 菜籽油：江苏菜籽油均价为13430元/吨，环比下跌220元/吨；基差为2288元/吨，环比下跌136元/吨。

关键信息

1. 利多因素

• 棕榈油产量下降：马来11月前20天棕榈油产量环比下降12.39%，鲜果串环比下降12.18%，出油率略有下降。
• 棕榈油出口量上升：马来西亚11月1-20日棕榈油出口量为997216吨，环比增加9.6%。
• 棕榈油库存增加：截止到11月18日，棕榈油库存为80.6万吨，环比增加7.2万吨。
• 菜籽油库存增加：菜籽油库存为15.5万吨，环比增加2.8万吨。

2. 利空因素

• 豆油供应增加：NOPA数据显示，截至10月31日，会员单位豆油供应量增至15.28亿磅，高于9月底的14.59亿磅，去年同期为18.34亿磅。
• 印度棕榈油进口下降：印度2021/22年度棕榈油进口量同比下降4.8%，主要受印尼限制棕榈油出口影响。
• 印度豆油进口增长：同期印度豆油进口量同比增长45.3%，创历史新高。
• 黑海出口协议缓解担忧：黑海出口协议有望续签，市场对出口中断的担忧有所缓解。

操作建议

整体建议：中短期油脂走势分化，建议在反弹后进行空头操作；长线仍维持看跌思路。

风险因素

• 国际原油价格波动：原油价格变化将对油脂成本产生影响。
• 美元汇率波动：美元走势可能影响油脂进口成本及市场情绪。

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研究员信息

• 研究员：刘锦
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