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铝品种早报摘要

品种观点

1. 现货市场表现：铝价虽有下跌，但现货端未能改善，贴水持续扩大。
2. 价格运行：隔夜铝价偏弱运行，市场重心逐渐趋近于20000元/吨。
3. 经济数据影响：美国上周初请失业金人数创新高，核心耐用消费品订单呈现自今年来最大降幅，显示经济疲软，这对美元指数形成利空；但近期日元贬值使美指反弹，压制有色金属价格。银行业压力测试通过，抑制了降息预期，美指上涨。待公布美国PCE数据前市场呈谨慎态度。
4. 基本面判断：
   • 短期逻辑：进入淡季，库存边际增加，需求减少，产地(如新疆)运输问题解决后预计库存将累积。供需结构趋于偏弱。
   • 中周期逻辑："双碳"政策削弱氧化铝和电解铝产能，政府部门加大杠杆，房地产去库存，新能源汽车限购取消，设备更新换代，中美主动补库周期同步，共同利好铝价。

操作建议

策略上建议等待机会，逢回调适量补多。主力合约每日运行区间建议关注20100-20450元/吨。

市场因素

利多因素

• 经济周期显示器铝价弱复苏趋势。
• 超长期国债项目推动。
• 中美补库周期协同效应。
• 政策端修复信号增多。

利空因素

• 6月27日，A00现货升贴水较前一天收缩20元至-90元/吨，显示基差进入弱区域。
• m y s t e e l 数据显示社库在上周(6月24-27日)累计降至758万吨区间。
• 外盘铝库存减少5,275吨至1,068,675吨。
• 美元指数压制。
• 当前季节性进入需求淡季。

风险因素

• 地缘政治事件风险超出预期。
• 美国经济数据反复修正导致政策变数。

该报告由专业研究团队撰写，分析师具有相应从业资格，为投资者提供市场分析，但报告不对市场变动承担责任，实际投资需自行评估风险。（研究员联系人：010-5671-1762）