20191008-东兴证券-电力设备与新能源行业周报：燃煤发电上网电价机制改动对新能源发电影响有限_15页_1mb

报告摘要

本报告分析了2019年9月23日至9月30日期间电力设备与新能源行业的市场表现及行业动态，重点讨论了燃煤发电上网电价机制的改动对新能源发电的影响，并对产业链价格走势及重点公司进行了简要回顾。

燃煤发电上网电价机制改动
- 国务院决定从2020年1月1日起，取消煤电价格联动机制，改为“基准价+上下浮动”的市场化机制。
- 基准价按各地现行燃煤发电标杆电价确定，浮动范围为上浮不超过10%，下浮不超过15%。
- 该改动旨在促进电力市场化交易，降低企业用电成本，但对新能源发电影响有限，主要体现在：
  - 燃煤发电市场化交易电量已占约50%，电价低于标杆电价，具备市场化基础。
  - 新能源发电“平价”上网面临一定挑战，因参照电价从固定变为浮动，可能增加成本压力。
  - 期待官方进一步明确新能源发电“平价”上网的政策，以支持清洁能源发展。
行业整体表现
- 电力设备板块在2019年9月23日至9月30日期间下跌4.62%，沪深300指数下跌3.10%，电力设备行业相对沪深300跑输1.52个百分点。
- 行业整体处于中下游位置，多个子板块如风电、光伏等均出现不同程度下跌。
新能源发电持续高景气
- 风电行业持续高景气，多个大型海上风电项目开始招标，预计2019-2020年风电建设将保持较高景气度。
- 光伏产业链价格全面企稳，海外需求增长显著，行业维持高景气度。

风电项目动态：
- 盐城国能大丰H5# 200MW海上风电场开始招标。
- 三峡新能源山东昌邑莱州湾一期300MW海上风电机组塔筒开始招标。
- 内蒙古乌兰察布一期6GW项目开工，为全球最大风电项目。
光伏产业链价格动态：
- 硅料价格企稳，海外价格上调，国内价格也有微调。
- 硅片价格维持稳定，海外市场多晶硅片价格上调。
- 电池片价格维持不变，组件价格稳定，市场期待节后动能释放。
新能源汽车动态：
- 美国新能源汽车9月销量同比下降26%。
- 百度Apollo Robotaxi车队在长沙试运营，实现L4级自动驾驶。
重点公司推荐：
- 推荐组合：中环股份、天顺风能、东方电缆、金雷股份、当升科技、容百科技。
- 公司盈利预测与评级如下：

公司名称	EPS(元) 18A	EPS(元) 19E	EPS(元) 20E	P/E 18A	P/E 19E	P/E 20E	评级
东方电缆	0.34	0.50	0.74	35.06	23.84	16.11	强烈推荐
金雷股份	0.49	0.80	1.25	32.49	19.90	12.74	推荐
天顺风能	0.26	0.38	0.47	27.51	18.82	15.21	强烈推荐
中环股份	0.23	0.42	0.64	53.56	29.33	19.25	强烈推荐
当升科技	0.72	1.13	1.29	35.77	22.79	19.96	强烈推荐
容百科技	0.53	0.59	0.93	73.83	66.32	42.08	推荐

公司投资评级：
- 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上。
- 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间。
- 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间。
- 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。
行业投资评级：
- 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上。
- 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间。
- 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。