20211017-山西证券-光伏行业周报_燃煤电价交易全面市场化_产业链价格普涨_10页_1mb

光伏行业周报总结（20211011-20211017）

核心内容概述

本周光伏行业整体表现强劲，Wind光伏指数上涨3.48%，在申万一级行业中排名第二，显著优于沪深300指数的0.04%涨幅。行业估值方面，光伏行业PE(TTM)为55.26，电气设备行业市盈率为50.49，均处于较高水平。产业链价格全面上涨，硅料、硅片、电池片及组件价格均有不同程度的提升，反映出行业成本压力增大。同时，国家政策调整及行业动态也对光伏市场产生重要影响。

主要观点

1. 行情回顾

• 行业整体表现：光伏行业本周涨幅3.48%，跑赢申万28个一级行业中27个。
• 个股表现：40只光伏个股实现正收益，上机数控以27.85%涨幅领涨，银星能源以-21.27%跌幅领跌。
• 估值情况：光伏行业PE(TTM)为55.26，高于电气设备行业市盈率50.49，显示市场对其未来增长预期较高。

2. 产业链价格跟踪

• 硅料价格：节后价格涨至260-265元/公斤，较9月上涨20%以上。短期内仍可能继续上涨，但后续涨幅或趋缓。
• 硅片价格：主流成交价格持续上涨，隆基将170μm硅片价格调至5.53-6.87元/片。硅片开工率维持较低水平。
• 电池片价格：10月9日通威上调价格至1.12元/W，166、182、210电池片价格分别为1.12-1.14元/W、1.14-1.17元/W、1.12元/W。电池片开工率回落至50-70%区间。
• 组件价格：组件价格混乱，部分厂家暂缓报价，国内招标价已达2元/W以上，部分甚至达2.25元/W。预计短期内组件价格仍将上涨。

3. 行业动态

• 电价改革：国家发改委取消工商业目录销售电价，推动燃煤发电上网电价全面市场化，浮动范围扩大至±20%。平价上网及自发自用分布式项目电价可能有所上涨。
• 绿色建筑政策：发改委等十部委发布政策，鼓励屋顶分布式光伏开发，推动绿色建筑和低碳转型。
• 太阳能发电增速放缓：国家统计局数据显示，2021年9月太阳能发电增速放缓至4.5%，两年平均增长4.3%。

投资建议

• 垂直一体化组件龙头：隆基股份、晶澳科技等企业受益于多晶硅及光伏玻璃价格下行，组件利润有望释放。国内市场容配比放开及BIPV发展将推动组件需求增长。
• 逆变器龙头企业：阳光电源、锦浪科技在组串式及储能领域具备优势，随着分布式光伏占比提升，逆变器需求增长，光储一体化成为盈利增长新动力。

风险提示

• 新能源消纳不及预期
• 新增装机量不及预期
• 国外经济恢复不及预期
• “十四五”新能源规划落地不及预期

关键信息汇总

本周市场表现

• 沪深300指数：0.04%
• Wind光伏指数：3.48%
• 电气设备行业：3.28%

价格趋势

• 硅料：260-265元/公斤，较9月上涨20%以上
• 硅片：170μm硅片价格调至5.53-6.87元/片
• 电池片：1.12-1.14元/W，部分型号价格调升6-8%
• 组件：国内招标价达2元/W以上，部分达2.25元/W

政策动态

• 国家发改委推动燃煤发电上网电价全面市场化
• 发改委等十部委鼓励屋顶分布式光伏开发
• 国家统计局指出太阳能发电增速放缓

公司公告重点

• 爱康科技：2021年前三季度净利润预计亏损5821-2828万元
• 中环股份：2021年前三季度净利润预计12.20-13.20亿元，同比增长296%-328%
• 晶盛机电：2021年前三季度净利润预计4.73-5.78亿元，同比增长91%-133%

总结

本周光伏行业受政策及市场双重推动，整体表现强势，但产业链价格持续上涨，企业面临成本压力。电价市场化改革将对部分光伏项目产生积极影响，同时绿色建筑政策进一步推动分布式光伏发展。建议关注垂直一体化组件龙头及具备储能优势的逆变器企业，但需警惕新能源消纳、新增装机量及政策落地不及预期等风险。