20191101-渤海证券-电力设备行业周报：国家发改委深化燃煤发电上网电价形成机制改革_11页_690kb

国家发改委深化燃煤发电上网电价形成机制改革 —— 电力设备行业周报总结

核心内容

国家发改委发布政策，深化燃煤发电上网电价形成机制改革，推动电力价格市场化，提升电力市场化交易程度。此次改革将现行燃煤发电标杆上网电价机制改为“基准价 + 上下浮动”的市场化价格机制，旨在稳步实现全面放开燃煤发电上网电价目标。

主要观点

• 电价机制改革：改革措施包括将燃煤发电上网电价由政府定价改为市场化定价，基准价按当地现行燃煤发电标杆上网电价确定，浮动范围为上浮不超过10%、下浮不超过15%。电力现货交易不受此限制。
• 行业估值情况：近5个交易日，电气设备（申万）指数下跌1.23%，跑输沪深300指数1.65个百分点。当前电气设备（申万）市盈率（TTM，整体法，剔除负值）为26.56倍，相对沪深300的估值溢价率为118.2%，估值溢价率有所下降。
• 投资策略：四季度为新能源汽车行业传统旺季，动力电池产业链公司排产环比提升。当前行业处于筑底阶段，安全边际较高。建议关注业绩增长稳定、市场份额提升的动力电池公司（如宁德时代、亿纬锂能）以及行业格局清晰、下游需求增长的中游材料公司（如恩捷股份）。
• 市场信心提升：欧洲传统汽车巨头加快电动化步伐，特斯拉三季度扭亏为盈，提振了市场对新能源汽车行业的信心，海外市场将成为未来增长的重要支撑。

关键信息

行业要闻

1. 电价机制改革：

   • 国家发改委发布深化燃煤发电上网电价形成机制改革措施，推动电力市场化交易。
   • 改革后，电力价格将由市场主体通过场外协商或场内竞价等方式形成。
   • 居民、农业用户仍按基准价执行，已市场化交易的电价继续按现行规则执行。
   • 原煤电价格联动机制不再执行。

2. 国家电网举措：

   • 国家电网成立泛在电力物联网双创中心，发布新技术目录、科技成果孵化转化平台等，推动创新创业合作，带动中小企业发展。

3. 河北南部电网新能源发展：

   • 河北南部电网新能源装机规模突破1000万千瓦，占总装机的25%。
   • 新能源成为第二大电源，全年发电量预计达130亿千瓦时，减排效果显著。
   • 国网河北电力公司实现新能源连续12年全额消纳，提升电网调峰能力。

公司公告

1. 宁德时代：

   • 2019年第三季度营业收入同比增长28.80%，归属母公司净利润同比下降7.20%。

2. 汇川技术：

   • 2019年第三季度营业收入同比增长49.31%，归属母公司净利润同比下降16.95%。

3. 隆基股份：

   • 与嘉兴秀洲高新区管委会签订年产5GW单晶组件项目投资协议，项目实施前需履行内部审议程序。

光伏产品价格跟踪

• 本周光伏级多晶硅价格保持不变。
• 156mm多晶硅片价格下降0.39%，单晶硅片价格下降1.3%。
• 156mm多晶电池片价格下降1.3%，单晶电池片价格保持不变。
• 组件价格下跌0.51%。

重点品种推荐

风险提示

• 补贴退坡影响可能超市场预期。
• 行业竞争加剧可能导致毛利率下滑。

投资评级说明

渤海证券研究所信息

• 所长：张继袖，电话：+86 22 2845 1845

• 副所长：崔健，电话：+86 22 2845 1618

• 电力设备与新能源行业研究：张冬明，电话：+86 22 2845 1857；刘秀峰，电话：+86 10 6810 4658；滕飞，电话：+86 10 6810 4686

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