20240513-财通证券-华铁应急-603300.SH-四季度盈利有所承压_合资模式拓展顺利_5页_465kb

华铁应急 (603300) 证券研究报告总结

核心观点

华铁应急2023年业绩同比增长显著，营收增长35.55%，净利润增长25.19%。分析师维持“增持”评级，预计2024-2026年净利润将持续高增长，分别为2294%、2451%和2328%。

业绩概要

公司2023年实现营业收入4444亿元，同比增长35.55%；归属净利润801亿元，增长25.19%。四季度业绩表现波动，高空作业平台业务增速放缓，全年平均出租率达85.3%。

业务拓展

四季度动态

• 收入增长逐季放缓，特别是Q4增长率降至28.7%
• 高空作业平台设备保有量超12万台，Q4新增环比下降53.6%
• 非高空平台业务收入同比下滑69%，但Q4增长59%

国际化与合资扩张

• 海外市场拓展顺利，成功进入韩国市场
• 与城投、国控合作成立两家合资公司，累计新增网点82个达274个
• 转租模式设备规模扩大5122%，资产规模超23亿元

未来展望

增长驱动因素

1. 2024年股权激励计划有望提升管理效率
2. 科思翰子公司提供算力解决方案，拟打造新业务增长极
3. 轻资产模式持续扩张，设备转租规模显著增长

风险提示

• 轻资产模式推进不及预期
• 行业竞争可能加剧
• 资金周转压力

估值分析

当前股价对应PE为1221倍、981倍和795倍（2024-2026年预测），维持“增持”评级。

财务数据基准