20220412-国元国际控股-可选消费行业月报_可选消费线下及线上零售数据3月报_12页_1mb

可选消费行业月报总结

核心内容

2022年3月，可选消费行业整体表现疲软，线下及线上零售数据均受到疫情多点散发的影响。部分品牌因物流受阻导致线上销售承压，线下消费也因疫情而减少。然而，某些品类如羽绒服则因天气因素表现良好，线上销售持续增长。

主要观点

• 运动鞋服板块：国际品牌与本土品牌继续分化，本土品牌如李宁、安踏表现相对较好，而国际品牌如Nike、Adidas则面临较大挑战。李宁、安踏、特步、361°等品牌在3月线上销售同比有所增长，但整体趋势仍受疫情及去年同期高基数影响。
• 潮玩动漫板块：泡泡玛特作为行业龙头，保持高增长态势，其天猫旗舰店销售额同比增长110%。其他潮玩品牌如TopToy、酷乐潮玩也有不同程度的增长，但整体增长速度有所放缓。
• 奢侈品板块：2月重点品牌线下店效除爱马仕外均有所下降，可能与春节日期前置有关。Gucci、Burberry等品牌表现下滑，而爱马仕销售额同比略有增长。
• 珠宝饰品板块：3月线上销售数据疲软，环比放缓，部分品牌如DR表现下滑明显，而潮宏基、六福、周大福等则有小幅增长。
• 羽绒服板块：受天气因素影响，重点品牌如冰洁、波司登、雪中飞、鸭鸭线上销售增长显著，同比增幅分别为194%、20%、90%和69%。
• 原材料价格：国内328级棉价同比上涨42%，国际棉价也在上行，粘胶短纤价格略有上涨，而涤纶短纤价格则有所下降。

关键信息

运动鞋服板块

• 线下店效：2022年2月，李宁/安踏/特步/361°/FILA/Nike/Adidas/Lululemon线下月店效分别为29.4/23.5/11.7/11.2/55.4/67/39/257.6万元，过去12个月月均店效为35.4/26.2/14.4/13.6/77.6/74.5/48.3/295.4万元。
• 线上销售：2022年3月，李宁/安踏/特步/361°天猫旗舰店销售额同比-14%/+19%/-10%/+29%；FILA/Nike/Adidas/Lululemon线上销售额同比-20%/-34%/-38%/+81%。
• 投资建议：建议关注李宁(2331.HK)、申洲国际(2313.HK)、泡泡玛特(9992.HK)、Costco (COST)等品牌，因其估值合理且核心竞争力未变。

潮玩动漫板块

• 泡泡玛特：2022年3月天猫旗舰店销售额为0.48亿元，同比增长110%。
• 线下店效：2022年2月，名创优品/九木杂物社/KKV线下店效为30.1/24.3/87.1万元，月均店效为31.5/25.4/84.5万元。
• 潮玩品牌：泡泡玛特/TopToy/酷乐潮玩2022年2月线下店效分别为70.6/65.9/26.4万元，月均店效为65.2/86.4/26.0万元。

奢侈品板块

• 线下店效：2022年2月，Gucci/Burberry/Dior/Prada/Fendi/路易威登/爱马仕线下店效分别为969/265/594/545/344/2804/9967万元，同比变动-11%/-27%/-13%/-13%/-5%/-32% / 32%。
• 天猫旗舰店：Prada、Gucci等品牌在2022年2月天猫旗舰店销售额同比变动较大，部分品牌如爱马仕表现相对稳定。

珠宝饰品板块

• 线上销售：2022年3月，珠宝饰品天猫全网销售额为10.0亿元，同比-17%。
• 重点品牌：DR/潮宏基/六福/周大福/周生生天猫旗舰店销售额同比-36%/+10%/+3%/+10%/-28%/-20%。

羽绒服板块

• 线上销售：2022年1-3月，冰洁/波司登/雪中飞/鸭鸭销售额同比+194%/+20%/+90%/+69%。

投资建议

• 建议投资者耐心等待疫情拐点的到来，当前时点运动龙头企业估值合理，具备配置价值。
• 可重点关注李宁(2331.HK)、申洲国际(2313.HK)、泡泡玛特(9992.HK)、Costco (COST)等品牌。

风险提示

• 疫情反复可能影响消费意愿，导致销售疲软。
• 线下客流量恢复不及预期。
• 原材料成本快速上升可能影响纺织制造企业的盈利能力。
• 行业竞争格局可能恶化。

原材料价格跟踪

• 328级棉现货：22,751元/吨，同比+42.0%。
• Cotlook:A棉：150.05美分/磅，同比+67.7%，环比+12.4%。
• 粘胶短纤：13,800元/吨，同比-9.2%，环比+4.9%。
• 涤纶短纤：7,720元/吨，环比-3.3%。
• 粘胶长丝、腈纶短纤：价格环比持平。

表格与图表

• 图1：运动鞋服板块重点品牌天猫旗舰店当月销售额及增速（百万元）。
• 图2：零售潮玩重点品牌近12个月月均店效(千元)。
• 图3：泡泡玛特天猫旗舰店月度销售表现（百万）。
• 图4：奢侈品重点品牌线下2月店效(千元)。
• 图5：奢侈品重点品牌近12个月线下月均店效(千元)。
• 图6：珠宝饰品板块，重点品牌天猫旗舰店3月销售额及同比增速（百万元）。
• 图7：中国棉花价格指数：328（元/吨）。
• 图8：棉Cotlook:A指数（美分/磅）。
• 图9：粘胶短纤价格走势（元/吨）。
• 图10：粘胶长丝价格走势（元/吨）。
• 图11：粘胶长丝市场价（国内主要轻纺原料市场）。
• 图12：腈纶短纤市场价（国内主要轻纺原料市场）。

表格数据

• 表1：运动鞋服板块重点品牌月度表现总结。
• 表2：运动鞋服板块重点品牌近12个月线下店效水平。
• 表3：运动鞋服板块重点品牌天猫旗舰店近12个月的月度销售表现。
• 表4：零售潮玩板块重点品牌近12个月线下店效水平。
• 表5：潮玩零售板块重点品牌天猫旗舰店近12个月的月度销售表现。
• 表6：奢侈品板块重点品牌近12个月线下月店效。
• 表7：奢侈品板块重点品牌天猫旗舰店近12个月的月度销售表现。
• 表8：珠宝饰品板块重点品牌天猫旗舰店近12个月的月度销售表现。
• 表9：羽绒服板块重点品牌天猫旗舰店近12个月的月度销售表现。
• 表10：可选消费各品类天猫平台月度销售额数据。
• 表11：原材料价格汇总。

数据来源

• 久谦中台，国元证券经纪（香港）整理。
• 注：由于统计口径或有差异，数据仅供参考。