20230228-东吴证券-威胜信息-688100.SH-年报点评_业绩超预期+业绩拐点出现_高质量增长难能可贵_3页_452kb

威胜信息（688100）年报总结

核心内容

威胜信息在2022年实现了业绩超预期，表现出高质量增长的态势。公司不仅在营收和净利润上保持增长，同时毛利率和净利率也有所提升。此外，公司在组织架构和激励机制方面进行了调整，进一步增强了管理层的凝聚力和企业活力。海外市场和工商业客户的拓展也带来了新的增长动力。

主要观点

• 业绩表现超预期：2022年公司实现营收20.04亿元，同比增长9.75%；归母净利润4.00亿元，同比增长17.20%；扣非后归母净利润同比增长23.81%。
• 盈利能力提升：毛利率从35.0%提升至37.12%，销售净利率从18.75%提升至20.08%，ROE（平均）从13.77%提升至15.05%。
• Q4表现亮眼：尽管受到疫情冲击，Q4营收微降1.59%，但归母净利润同比增长24.48%，毛利率同比大增6.77个百分点，销售净利率同比大增4.78个百分点。
• 传统电网客户受益：公司中标国家电网、南方电网、蒙西电网三大主流电网公司的招标，中标金额排名第一。随着“十四五”期间配电网投资增加，公司传统业务将持续受益。
• 海外市场增长迅速：2022年海外收入3亿元，同比增长34.8%，显示公司国际化战略取得积极进展。
• 工商业客户突破：在新型电力系统发展背景下，公司工商业客户业务实现从无到有的突破，市场潜力巨大。
• 财务健康：公司资产负债率保持较低水平，资产结构稳定，现金流状况良好，经营性现金流持续增长。
• 盈利预测：公司2023-2025年EPS预计分别为1.12、1.46、1.88元，对应PE分别为26、20、15倍，维持“买入”评级。

关键信息

财务预测

财务指标

市场数据

人事与治理

• 公司进行了董事长和总裁的人事调整，原总裁李鸿升任董事长，原产品和研发部总经理李先怀升任总裁。
• 董事长、总裁、财务总监均在公司任职20年以上，且持有公司股份，显示公司治理结构稳定，激励机制通畅。
• 公司已累计回购779.79万股，计划用于员工股权激励，进一步增强员工积极性。

在手订单

• 2022年新签合同31.76亿元，同比增长28.42%。
• 期末在手订单25.2亿元，同比增长42.19%，显示公司订单充足，业务前景良好。

风险提示

• 行业需求下降可能导致业绩承压。
• 竞争加剧可能影响产品价格和毛利率。

投资评级

• 维持“买入”评级，预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上。

相关研究

• 《威胜信息(688100)：关于公司核心竞争力的探讨以及竞争格局比较》（2022-12-11）
• 《威胜信息(688100)：顺应电网产业发展趋势，能源物联网龙头厚积薄发》（2022-11-03）

总结

威胜信息在2022年展现出强劲的业绩增长和盈利能力提升，尤其是在Q4表现突出，显示出业绩拐点的迹象。公司通过人事调整和激励机制优化，增强了组织活力。同时，传统电网客户和海外市场均实现显著增长，为公司未来的发展奠定了坚实基础。公司财务状况稳健，盈利预测乐观，维持“买入”评级。