20140624-渤海证券-食品饮料行业_周报-非一线白酒领跌行业_12页_824kb

非一线白酒领跌行业周报总结

核心内容

本报告为2014年6月第4周的食品饮料行业周报，主要分析了行业动态、公司公告、数据跟踪及投资策略等内容。整体来看，食品饮料行业受大盘下跌影响，表现不佳，但部分子行业如软饮料、调味品和白酒仍略优于大盘。

主要观点

• 行业整体表现：上周食品饮料行业整体下跌1.66%，与大盘同步。除软饮料行业上涨1.3%外，其余子行业均以下跌报收。
• 子行业表现：调味品和白酒分别跑赢大盘1.2和0.8个百分点；乳制品和食品综合则跑输大盘2.2和2.0个百分点。
• 个股表现：重庆啤酒涨幅最高，达6.7%；非一线白酒和乳制品个股跌幅较大，如皇台酒业下跌10.1%。
• 投资建议：建议关注现金流充沛、业绩增长有保证、估值合理的大众品龙头，本周推荐标的包括中炬高新、海天味业、牧原股份、双汇发展和三全食品。

关键信息

行业新闻

1. 光明子公司骗取补贴
   上海光明食品集团有限公司因与4家工程监理和审价机构串通骗取财政资金1262万元，已受到相关部门处罚，目前未对集团造成实质性影响。

2. 茅台降低经销商门槛
   茅台再次降低经销商入门门槛，从6000万元降至800万元，旨在拓展县级市场。此举可能对价格稳定性造成压力。

3. 原奶价格下跌
   5月份全球原奶价格为2.89元/Kg，环比下降5.1%，同比下降9.6%。饲料价格略有上升，但增幅与上月持平。

4. 婴幼儿乳粉禁贴牌分装
   食品安全法修订草案规定，婴幼儿配方乳粉不得以委托、贴牌或分装方式生产，不得用同一配方生产不同品牌产品，强调全过程质量控制。

公司公告

• 中炬高新：公司债发行获证监会审核通过，成立全资子公司扶沟牧原，投资生猪养殖项目。
• 牧原股份：投资4亿元建设生猪养殖项目，预计5年后出栏35万头生猪。
• 皇台酒业：公布非公开发行预案，发行1.9亿股，价格为7.83元/股。
• 星湖科技：出售部分可供出售金融资产，对上半年净利润影响约-580万元。
• 伊利股份：拟在宁夏扩建超高温灭菌奶项目，一期日产448吨，投资4.5亿元。

数据跟踪

• 生鲜乳价格：4.09元/公斤，环比下降0.24%。
• 牛奶、酸奶零售价：牛奶10.49元/公斤，酸奶13.44元/公斤，分别环比下跌0.10%和上涨0.07%。
• 婴儿奶粉价格：国外品牌204.90元/公斤，环比上涨0.02%；国产品牌160.03元/公斤，环比上涨0.20%。
• 成人奶粉价格：89.08元/公斤，环比下跌0.04%。
• 猪肉价格：22个省市平均价为20.87元/千克，环比下跌1.32%；猪粮比为5.21，较上周下降0.04。
• 花生、大豆价格：花生下跌1.23%，大豆持平；油酯价格总体下跌，豆油持平，其他油酯价格均有所下降。
• 小麦、玉米价格：小麦下跌0.58%，玉米上涨0.42%。

投资策略

• 行业估值：食品饮料行业整体估值水平为16.35倍，相对于全部A股的估值溢价率为50%。食品板块估值为24.77倍，饮料板块为13.61倍。
• 短期展望：食品饮料行业短期难有股价刺激因素，仍将与大盘同步。建议关注业绩稳定、现金流充足、估值合理的龙头企业。
• 推荐标的：中炬高新、海天味业、牧原股份、双汇发展、三全食品。

结构清晰总结

行业动态

• 食品饮料行业：整体下跌1.66%，与大盘同步，软饮料行业表现较好。
• 非一线白酒：领跌行业，个股表现不佳。
• 乳制品行业：下跌较多，受政策影响较大。

公司公告重点

• 中炬高新：公司债发行通过，成立子公司扶沟牧原，投资生猪养殖项目。
• 牧原股份：投资4亿元建设生猪养殖项目。
• 皇台酒业：非公开发行预案公布，发行1.9亿股。
• 星湖科技：出售部分金融资产，影响净利润约-580万元。
• 伊利股份：扩建超高温灭菌奶项目，投资4.5亿元。

数据跟踪

• 生鲜乳：价格环比下降0.24%。
• 牛奶、酸奶：价格略有波动，酸奶价格小幅上涨。
• 婴儿奶粉：价格略有上涨，国产品牌涨幅较大。
• 猪肉：价格微跌，猪粮比下降。
• 花生、大豆：花生价格下跌，大豆持平。
• 油酯：价格总体下跌，豆油持平。
• 小麦、玉米：小麦下跌，玉米上涨。

投资建议

• 行业估值：食品饮料行业整体估值16.35倍，食品板块估值较高。
• 投资策略：建议关注现金流充沛、业绩增长有保障的龙头企业。
• 推荐标的：中炬高新、海天味业、牧原股份、双汇发展、三全食品。

总结

本周食品饮料行业整体表现不佳，受大盘下跌影响，但部分子行业如软饮料、调味品和白酒仍略优于大盘。非一线白酒和乳制品个股跌幅较大，行业监管和政策变化对市场影响显著。建议投资者关注业绩稳定、估值合理的大众品龙头，以应对当前市场环境。