20230326-国海证券-煤炭开采行业周报_中国神华_兖矿能源高比例分红_继续推荐低估值高股息资产_21页_1mb

煤炭开采行业周报总结

核心内容

2023年3月26日发布的煤炭开采行业周报指出，2023年煤炭行业预计维持紧平衡状态，行业资产质量高、现金流充沛，具备长期配置价值。中国神华和兖矿能源等公司高比例分红，股息率分别达到8.8%和13.7%，成为低估值高股息资产的代表。报告维持煤炭行业“推荐”评级，并建议投资者积极布局板块。

主要观点

动力煤市场分析

• 价格走势：国内动力煤价格整体小幅下降，秦皇岛5500大卡动力煤报价1100-1130元/吨，周环比下降约5元/吨。国内坑口价如大同、鄂尔多斯、榆林等地也呈现环比下降趋势。
• 供需情况：虽然动力煤生产和需求进入淡季，但电厂可用天数维持低位，非电行业开工率上涨，北方港口库存下降，刚需采购释放，西南地区来水偏枯也对煤价形成支撑。预计短期内价格高位震荡。
• 国际煤价：澳洲动力煤5500大卡到岸价为1000元/吨以上，与国内价格相比仍有倒挂，但冲击可控。

炼焦煤市场分析

• 价格走势：国内主焦煤价格环比持平，喷吹煤价格环比下降，国际炼焦煤价格也呈现下降趋势。
• 供需情况：国内焦煤库存处于历史低位，下游焦企盈利提升，钢铁开工率持续上升，预计未来焦煤价格高位震荡。
• 进口情况：蒙煤性价比优势减弱，下游采购积极性下降，甘其毛都口岸通关量环比下降。

焦炭市场分析

• 价格走势：国内焦炭价格环比持平，螺纹钢价格略有下降。
• 供需情况：焦企开工率回升，钢厂处于生产旺季，钢材库存下降，补库空间扩大，预计焦炭价格偏强势运行。
• 盈利情况：焦炭行业盈利持续攀升，全国平均吨焦盈利约49元/吨，周环比上升22元/吨。

无烟煤市场分析

• 价格走势：无烟煤块煤价格环比持平，尿素价格维持高位，对煤价形成支撑。
• 需求情况：下游化工开工率表现良好，预计无烟煤价格回调有限。

关键信息

重点公司表现

公告回顾

• 中国神华：2022年实现营业收入344,533百万元，同比增长2.6%；净利润69,626百万元，同比增长39.0%；拟派发2022年度末期股息每10股25.5元，分红率73%。
• 兖矿能源：2022年实现营业收入200,829百万元，同比增长32.13%；净利润30,774百万元，同比增长89.27%；拟派发末期股息每10股30.7元，特别股息每10股12.3元。
• 中煤能源：2022年实现营业收入220,577百万元，同比下降8.0%；净利润18,241百万元，同比增长32.8%。
• 山西焦煤：关停并转焦化一厂，以提升盈利能力。

投资建议

• 动力煤股：建议关注中国神华、陕西煤业、兖矿能源、中煤能源、山煤国际、广汇能源。
• 冶金煤股：建议关注潞安环能、山西焦煤、平煤股份、淮北矿业。
• 煤炭+电解铝股：建议关注神火股份。
• 无烟煤股：建议关注华阳股份。

风险提示

1. 经济增速不及预期：房地产市场降温、地方政府财政压力可能影响煤炭需求。
2. 政策调控超预期：可能对行业供需格局产生重大影响。
3. 可再生能源替代：水电、风电、太阳能等新能源的快速发展可能对火电形成替代。
4. 煤炭进口影响：国际煤炭市场变化可能对国内煤价和供应产生影响。
5. 公司业绩不及预期：重点关注公司可能因市场环境变化而业绩不达预期。
6. 测算误差：报告中的数据测算可能存在误差，以实际为准。

结论

煤炭行业在2023年预计维持紧平衡状态，行业资产质量高，现金流稳定，PE估值低，高比例分红回报显著，具备长期配置价值。建议投资者淡化煤价波动，关注低估值高股息资产，积极布局煤炭板块。