20230326-国盛证券-煤炭开采行业周报_低估值_高分红彰显投资价值_18页_3mb

煤炭开采行业分析总结

核心内容概览

本周煤炭行业整体呈现稳中向好的态势，动力煤和焦煤、焦炭市场均表现出一定的支撑力。在低估值与高分红的背景下，板块具备较强的吸引力，分析师认为当前是价值修复的关键时期，投资价值凸显。

主要观点

• 动力煤：电煤需求季节性回落，非电需求持续恢复。主产区煤矿因安全检查影响部分减产，导致供应预期收紧。港口煤价暂稳，但需关注4月大秦线检修对到货量的影响。下游电厂日耗维持高位，经济复苏预期增强，市场煤价支撑仍存。

• 焦煤：下游企业刚需补库，市场暂稳运行。随着钢厂复产范围扩大，焦煤需求支撑增强。长期来看，焦煤与地产需求紧密相关，地产政策利好为焦煤市场注入信心，预计需求逐步恢复。

• 焦炭：原材料成本压力缓解，焦企利润环比改善。钢厂开工率提升带动铁水产量增加，下游补库需求持续。焦炭库存处于低位，支撑价格，未来需关注成材需求及钢厂利润变化。

关键信息

行情回顾

• 中信煤炭指数：本周上涨0.58%，跑输沪深300指数1.14个百分点，位列中信板块第18位。
• 上证指数：上涨0.46%，沪深300上涨1.72%。
• 个股表现：本周煤炭板块22家公司上涨，1家持平，12家下跌。

分红情况

• 兖矿能源：拟每股派发现金股利4.3元，分红比例占净利润约70%，股息率13.7%。
• 中国神华：拟每股派发现金股利2.55元，分红比例占净利润约72.8%，股息率8.8%。
• 其他公司：部分煤企股息率超过10%，板块性价比凸显，估值修复在即。

投资策略

• 重点推荐：中特估值体系下的中煤能源、中国神华、陕西煤业、兖矿能源。
• 关注标的：潞安环能（入选“专精特新”示范企业）、山煤国际（低估值、高股息）、广汇能源（煤、气产能扩容）、山西焦煤、平煤股份、华阳股份（转型先锋）、盛德鑫泰、青达环保（受益煤电建设提速）。

行业动态与公司公告

• 南方用电需求回升：广东、广西、云南等地用电负荷稳步提升，带动火电企业需求。
• 内蒙古煤炭产量增长：1-2月原煤产量1.98亿吨，同比增长1.9%。
• 蒙古矿业营收大幅增长：2022年营收同比增长196.8%，净利润扭亏为盈。
• 广汇能源煤炭销量增长：1-2月煤炭销量同比增长35.6%，显示强劲的市场表现。
• 靖远煤电获得采矿许可：500万吨/年采矿许可证获批，助力产能释放。
• 云南能源供应稳定：1-2月能源工业增加值同比增长7.5%，煤炭产量增长12.3%。
• 靖远煤电年度预算：计划完成原煤产量1714万吨，实现产销平衡。
• 日本钢铁产量下降：2月粗钢产量环比下降4.3%，生铁产量下降6.4%。
• 重点公司公告：
  • 晋控煤业：独立董事汪文生辞职。
  • 靖远煤电：审议通过综合授信额度议案。
  • 新集能源：董事长杨伯达辞职，提名王志根为董事候选人。
  • 美锦能源：为氢能开发提供5亿元担保。

风险提示

• 国内产量释放超预期：可能对煤价形成下行压力。
• 下游需求不及预期：若需求不及预期，可能影响行业利润。

总结

整体来看，煤炭行业在安监与经济复苏的双重背景下，呈现结构性机会。高分红与低估值推动板块吸引力上升，投资价值凸显。动力煤、焦煤与焦炭市场均维持稳定，非电需求持续恢复，对价格形成支撑。分析师建议关注具备中特估值体系的龙头企业，以及受益于产能扩张和政策支持的标的。同时，需警惕国内产量释放与下游需求不及预期的风险。