20240924-国盛证券-煤炭开采_回购增持再贷款设立_高股息煤炭迎机遇_5页_656kb

煤炭开采行业点评总结

事件概述

2024年9月24日，中国人民银行创设股票回购增持再贷款工具，作为首次结构性货币政策工具，旨在引导商业银行向上市公司和股东提供贷款用于股票回购增持。首期额度3000亿元，利率以服务再贷款利率175%为基础，商业银行加50个百分点，总利率225%，并可扩展。

政策内容与适用范围

• 人民银行发放再贷款，支持商业银行贷款。政策适用于所有制多元化的企业，包括国企、民企和混合所有制上市公司。
• 目标是降低融资成本，提升资本运作效率，稳定资本市场并提振信心。

影响分析

• 资本市场稳定：增加股市流动性，稳定股价，公司回购被视为股票被低估的信号。
• 高股息公司受益：高股息企业可通过低成本融资增持股份，缩小股息率与贷款利率利差。例如，股息率4%的企业借款用于增持，可获显著收益差，政策旨在鼓励上市公司提高分红率。
• 煤炭板块机会：行业股息率普遍高于4%（如广汇能源伍拾壹百分），企业资产负债率低、账面现金充足，有利于提高回购和分红频率，推动价值重估。

煤炭板块具体分析

• 截至2024年9月24日收盘，多数煤炭企业股息率突出（广汇能源111%、平煤股份85%等）。
• 资产负债率较低的企业（如盘江股份、兖矿能源）更易响应政策。
• 净现金充裕企业（如晋控煤业、潞安环能）可能加大分红，强化资本市场形象。

投资建议

推荐兖矿能源、平煤股份、昊华能源、晋控煤业等股票。理由：煤矿板块上涨源于煤价稳定和股东回报改善；动力煤价格上涨有望超预期，焦煤关注利空出尽企业。维持“增持”评级。

风险提示

政策效果不及预期、煤炭价格大幅下跌、需求不足等因素可能影响市场表现。