20240327-中邮证券-盐津铺子-002847.SZ-2024开年亮眼_Q1业绩预告超预期_5页_419kb

盐津铺子(002847)公司点评报告

一、公司概况

• 最新收盘价：68.79元
• 总股本/流通股本：196/173亿股
• 总市值/流通市值：135/119亿元
• 资产负债率：49.1%

二、业绩亮点

1. 2023年业绩创历史新高：营收411.5亿元，净利润50.6亿元，同比增长677.6%
2. 2024年Q1业绩预告超预期：净利润15-17亿元，同比增长3448%-5241%

三、核心增长动力

• 电商渠道增速最快，2023年收入增长98.04%
• 零食渠道占比提升，毛利率稳定
• 核心品类多点开花，辣卤、烘焙等产品增速均超50%

四、盈利能力

• 2023年毛利率33.54%，净利率12.29%
• 2024年Q4净利率预计9.9%，同比增长0.93个百分点
• 原料成本控制、规模效应及渠道优化将共同提升利润率

五、投资建议

• 上调2024-2025年营收预测至529.3亿、669.4亿元，净利润预测至68.7亿、95.9亿元
• 维持“买入”评级，未来三年收入复合增长率25.8%

七、风险提示

1. 市场竞争加剧风险
2. 原材料价格波动
3. 食品安全风险

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