20201129-新时代证券-2020年电新行业周报11月第4期_年末新能源汽车迎来热销_光伏大尺寸趋势加速_13页_1mb

2020年电新行业周报11月第4期总结

核心内容

2020年11月第四周，新能源汽车和光伏行业均表现出强劲的增长势头。新能源汽车销量持续上升，光伏产业链价格趋于稳定，行业整体景气度向好，为四季度投资带来积极信号。

主要观点

新能源汽车

• 销量增长：2020年10月，国内新能源汽车销量达到16万辆，同比增长105%，环比增长14%。其中新能源乘用车销量14.8万辆，同比增长113%，环比增长16%。
• 市场趋势：1-10月累计销量约90.1万辆，累计同比下降7%。但下半年优质车型陆续推出，带动销量稳步上升。预计11、12月单月销量有望维持在15万辆以上，全年销量有望达到120万辆。
• 政策支持：国内新能源汽车补贴政策延续，海外补贴加码，推动新能源车消费回暖。
• 重点企业表现：
  • 比亚迪：新能源汽车龙头，技术领先，市占率较高，产品竞争力强。
  • 宁德时代：全球动力锂电池龙头，市占率超过50%，产能持续扩张。
  • 鹏辉能源：与上汽通用五菱合作，产品应用场景广泛，布局多领域。
  • 亿纬锂能：消费电池放量带动业绩增长，动力电池配套国际知名整车厂。
• 行业动态：
  • 欧拉好猫上市，补贴后售价10.39万元起，定位于纯电小型车。
  • 上海计划到2022年底继续提供新能源汽车免费专用牌照。
  • 上汽联合阿里成立智己汽车，布局高端智能纯电领域。

光伏

• 行业前景：国内“十四五”期间光伏行业预期高增长，年均新增装机60-70GW。全球主要国家设立碳中和目标，推动低碳清洁能源发展，光伏有望成为主体能源。
• 国内装机：2020年国内光伏装机预计40GW以上，2021年预计65GW以上。全球装机预计2020年123GW，2021年170GW，同比分别增长10%和38%。
• 产业链情况：组件企业订单饱满，玻璃、EVA价格上涨，表明行业景气度高。产业链价格整体平稳，多晶硅、电池片价格略有下降，组件价格微涨。
• 标准化推进：天合、中环、东方日升、通威等八家企业倡议推进210硅片及组件尺寸标准化，有利于推动210技术的市场化应用。
• 重点企业表现：
  • 隆基股份：单晶硅片及组件龙头，具备高竞争壁垒，2020年组件出货预计20GW。
  • 通威股份：完整产业链布局，垂直一体化带来成本和技术优势。
  • 福斯特：光伏胶膜龙头，向平台化新材料公司迈进，电子材料业务有望放量。
  • 中环股份：硅片价格稳定，产能扩张支撑增长。
  • 阳光电源：光伏逆变器龙头，盈利能力稳定，估值合理。
• 数据支撑：2020年Q3国内光伏新增装机7.18GW，同比+56.4%。2020年9月户用光伏装机1301MW，环比+25.35%。

关键信息

• 新能源汽车：
  • 10月销量16万辆，其中乘用车14.8万辆。
  • 国内1-10月累计销量90.1万辆，累计同比-7%。
  • 欧洲8国9月新能源汽车注册量13.8万辆。
  • 2020年新能源乘用车销量预计120万辆。
• 光伏：
  • 国内“十四五”期间年均新增装机60-70GW。
  • 2020年国内装机预计40GW以上，2021年预计65GW以上。
  • 全球2020年装机预计123GW，2021年预计170GW。
  • 产业链价格趋稳，组件企业订单饱满。
• 风电：
  • 2020年上半年新增装机6.32GW，陆上风电占比87.7%。
  • 截至2020年6月底，国内累计装机213GW，陆上风电占比92%。

风险提示

• 需求不及预期：新能源汽车销量受国内政策和欧洲需求影响，光伏风电需求受成本波动影响。
• 原材料价格上涨：玻璃、EVA等原材料价格上涨可能对行业利润造成压力。
• 疫情风险：新冠疫情影响全球产业链供需结构，尤其对东南亚光伏生产可能造成影响。

投资建议

• 新能源汽车：推荐具有全球竞争力的龙头标的，如比亚迪、宁德时代、亿纬锂能等。
• 光伏：推荐具备技术优势和成本优势的龙头企业，如隆基股份、通威股份、福斯特等。
• 电新板块：整体景气持续向上，关注四季度投资机会。

重点公司盈利预测（部分）

附：相关报告

• 《全球新能源汽车销量向上，光伏产业链景气向好》2020-11-23
• 《全球新能源汽车景气共振，光伏产业链价格趋稳》2020-11-15
• 《10月多车企销量向上，新能源车需求持续增长》2020-11-10
• 《板块三季报表现亮眼，预期四季度继续景气向上》2020-11-01
• 《新能源汽车和光伏景气持续向上，关注四季度投资机会》2020-10-25