20201115-新时代证券-2020年电新行业周报11月第2期_全球新能源汽车景气共振_光伏产业链价格趋稳_13页_1mb

全球新能源汽车与光伏行业景气共振总结

核心内容

2020年11月第2期电新行业周报指出，新能源汽车和光伏行业均呈现景气持续向上的趋势，且光伏产业链价格趋于稳定。新能源汽车销量在10月达到16万辆，同比增长105%，其中乘用车销量14.8万辆，同比增长113%。预计11、12月国内新能源汽车销量将维持在15万辆以上，全年有望达到120万辆。欧洲新能源汽车销量持续增长，9月8国注册量达13.8万辆。光伏行业在“十四五”期间预期高增长，年均新增装机量预计在60-70GW之间。2020年全球光伏装机量预计123GW，2021年预计170GW，光伏行业将作为能源革命的排头兵保持增长。

主要观点

新能源汽车

• 销量增长显著：10月新能源汽车销量16万辆，同比大幅增长105%。其中新能源乘用车销量增长113%，显示出强劲的市场需求。
• 新车型推动增长：下半年优质车型陆续推出，带动整体销量稳步上升。参考历史趋势，年末为新能源车销售旺季，预计11、12月销量将维持高位。
• 国内销量累计略降：1-10月累计销量约90.1万辆，累计同比小幅下降7%，但全年销量有望回升至120万辆。
• 行业龙头表现突出：比亚迪、造车新势力等主要车企销量亮眼，新能源汽车市场持续回暖。
• 技术升级：蔚来发布100kWh电池系统，采用CTP技术，提升能量密度37%，续航里程达615公里，推动行业技术进步。

光伏

• 国内装机预期增长：2020年国内光伏装机预计40GW以上，2021年预计65GW以上，全球装机预计2020年123GW，2021年170GW。
• 产业链价格趋稳：光伏产业链价格本周稳定，单晶硅片166mm价格为3.20元/片，光伏玻璃价格维持42.00元/平米。
• 全球碳中和趋势：欧盟、日本、韩国等主要国家设立碳中和目标，推动低碳清洁能源发展，光伏有望成为主体能源。
• 国内需求支撑：户用、特高压、平价项目支撑国内光伏需求，四季度平价与竞价项目共振，需求有望超预期。
• 行业扩产：通威股份在云南保山启动4万吨高纯晶硅项目，预计2021年底产能将超16万吨，显示行业扩产趋势。

关键信息

• 行业数据：

  • 2020年10月国内新能源乘用车销量14.8万辆，同比+124%，纯电占比84%。
  • 2020年10月动力电池装机量5.9GWh，同比+45%，其中三元电池3.4GWh，磷酸铁锂电池2.4GWh。
  • 2020年Q3国内光伏新增装机7.18GW，同比+56.4%。
  • 2020年1-9月国内光伏累计装机18.7GW，同比+23.3%。

• 重要公告：

  • 亿纬锂能：调整募集资金用途，用于建设圆柱三元锂电池生产线。
  • 格林美：参股公司欧科亿获准科创板上市。
  • 恩捷股份：在匈牙利投资湿法锂电池隔离膜生产线及配套工厂项目。
  • 隆基股份：回购注销部分限制性股票。

• 重点公司盈利预测：

  • 宁德时代：2020年预计EPS 2.53元，PE 100倍，市占率超50%，产能约60GWh，未来产能有望达200GWh。
  • 比亚迪：2020年预计EPS 0.65元，PE 271倍，市占率17%，刀片电池与CTP技术推动创新。
  • 亿纬锂能：2020年预计EPS 2.07元，PE 33倍，消费电池放量带动业绩增长。
  • 隆基股份：2020年预计EPS 1.81元，PE 37倍，组件出货量预计20GW，跻身一线组件龙头。
  • 福斯特：2020年预计EPS 1.44元，PE 53倍，光伏胶膜龙头，向新材料平台化发展。

风险提示

• 需求不及预期：新能源汽车销量受政策与欧洲需求影响，光伏风电需求与成本相关，短期可能面临需求波动。
• 原材料价格上涨：如玻璃、EVA等原材料价格持续上涨，可能影响行业利润。
• 海外疫情风险：若海外疫情反复，可能影响产业链供需结构，尤其是东南亚地区。

投资建议

• 新能源汽车：国内新车型密集推出，海外补贴加码，推动行业持续增长。推荐具有全球竞争力的龙头标的。
• 光伏：预计未来几年仍将维持高增长趋势，建议关注光伏行业龙头公司。
• 风险等级：本报告风险等级为R3（中风险），仅适用于专业投资者及风险承受能力为C3、C4、C5的普通投资者。

总结

新能源汽车和光伏行业在2020年11月展现出强劲的增长动力。新能源汽车销量持续上升，技术创新与新车型发布推动市场扩张，而光伏行业受益于全球碳中和趋势，装机量与产业链价格趋于稳定，未来增长可期。行业龙头如宁德时代、比亚迪、隆基股份等表现突出，具备较强的市场竞争力与成长潜力。然而，需警惕原材料价格波动、海外疫情对产业链的影响及短期需求不及预期等风险。