20230305-太平洋-医药生物行业周报_医保局发布价格管理工作通知_医疗服务价格改革持续推进_14页_1mb

报告摘要

医药生物行业总结

核心内容

国家医保局于2023年3月1日发布《关于做好2023年医药集中采购和价格管理工作的通知》，进一步推进医疗服务价格改革和口腔种植价格专项管理。该通知强调了技术劳务价值在医疗服务价格调整中的重要性，并提出扩大试点范围、规范价格项目编制、引导高质量创新等方向。同时，要求各省份在4月中旬前全面落实口腔种植价格调控目标。

主要观点

1. 医疗服务价格改革持续推进

医保局明确医疗服务价格改革试点扩面，优先调整技术劳务价值占比60%以上的价格项目。
强调规范编制医疗服务价格项目，提高项目规范性，推动高质量创新。
加强对设备耗材成本为主、价格预期较高的项目质量把控，避免阻碍公平竞争。

2. 口腔种植价格调控

种植体系统集采结果已落实，引导医疗机构优先采购中选产品。
四川医保局率先开展牙冠竞价挂网，其他省份跟进。
各省份需在4月中旬前完成全流程调控目标，加强监管，适时启动专项治理“回头看”。

3. 行业观点与投资建议

短期关注边际改善：医药板块估值仍处于底部，疫情稳定后有望反弹。
重点推荐公司：
- 快速增长，业绩持续向好：键凯科技、诺唯赞、百普赛斯、爱尔眼科、通策医疗等。
- 下行风险有限：血制品（华兰生物、派林生物、天坛生物、博雅生物）、药店（益丰药房、一心堂、老百姓、大参林）、我武生物、山东药玻、正海生物等。
中长期关注趋势：
- 医药产业制造升级，竞争力不断提升，向全球价值链上游迁移。
- 优秀民营医疗机构在成本管控和经营效率方面具备竞争优势。
- 老龄化与消费升级推动二类疫苗需求增长，相关企业如智飞生物、万泰生物、百克生物等值得关注。

关键信息

板块行情回顾

本周医药板块整体回调，生物医药板块下跌0.56%，跑输沪深300指数2.27个百分点。
中药饮片、中成药和化学制剂板块上涨，医药流通、生物医药、医疗服务、医疗器械和化学原料药下跌。
个股方面，寿仙谷和ST康美涨幅较大，而益方生物和广生堂跌幅较大。

估值与溢价率

截至2023年3月3日，医药板块整体估值（历史TTM）为26.32，环比下降0.45。
相对沪深300的估值溢价率为142.8%，环比下降7.08个百分点，仍处于较低水平。

资金动向

北向资金：陆港通医药行业持股市值为2032.81亿元，环比减少30.62亿元。医疗器械、中药、医疗服务子板块持股份额上升。
净增持：以岭药业、美年健康、恒瑞医药为前三。
净减持：药明康德、爱尔眼科、迈瑞医疗为前三。
南下资金：港股通医药持股市值为1059.35亿港币，药明生物、信达生物、海吉亚医疗为净增持前三，微创医疗、威高股份、三生制药为净减持前三。

投资评级说明

评级	说明
看好	预计未来6个月内，行业整体回报高于市场整体水平5%以上
中性	预计未来6个月内，行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间
看淡	预计未来6个月内，行业整体回报低于市场整体水平5%以下

公司评级

评级	说明
买入	预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅在15%以上
增持	预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间
持有	预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间
减持	预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间

风险提示

政策风险：医保价格改革、集采政策等可能对行业产生影响。
价格风险：集采可能导致部分产品价格下降。
业绩不及预期风险：部分企业可能因政策或市场变化影响业绩。
研发风险：新产品研发周期长，存在失败风险。
扩张进度不及预期风险：企业扩张计划可能受政策或市场限制。
医疗事故风险：医疗服务行业存在一定的医疗风险。
境外疫情不确定性：对国际化企业可能产生影响。
并购整合风险：企业并购后可能面临整合难题。

重点推荐公司盈利预测表

代码	名称	最新评级	EPS 2021	EPS 2022E	EPS 2023E	EPS 2024E	PE 2021	PE 2022E	PE 2023E	PE 2024E	股价
300122	智飞生物	买入	4.6	5.9	7.3	6.1	137	77	59	46	30.79
300601	康泰生物	买入	0.3	1.6	2.1	2.1	102	135	22	17	34.30
600161	天坛生物	买入	0.5	0.6	0.7	0.7	62	44	37	31	22.97
002007	华兰生物	买入	0.8	0.9	1.1	1.1	33	28	25	21	22.11
600763	通策医疗	买入	2.1	2.7	3.4	3.4	134	69	54	42	143.09
300357	爱尔眼科	买入	0.4	0.5	0.7	0.7	137	77	59	46	30.79
688105	诺唯赞	买入	2.3	2.3	2.7	2.7	52	24	24	20	54.05
301080	百普赛斯	买入	2.7	3.6	5.0	5.0	144	42	32	23	116.52
300832	新产业	买入	1.6	2.1	2.6	2.6	37	37	29	22	59.38
603883	老百姓	买入	1.4	1.7	2.1	2.1	31	28	22	19	38.70
000661	长春高新	买入	11.7	14.7	18.3	18.3	36	17	13	11	193.31
688356	键凯科技	买入	3.6	4.8	6.4	6.4	236	46	34	26	165.25
002223	鱼跃医疗	买入	1.5	1.7	2.1	2.1	21	22	19	16	32.50
688180	君实生物	买入	-2.0	-1.0	-0.1	-0.1	-31	-27	-53	-977	52.49
688293	奥浦迈	买入	1.3	2.2	3.1	3.1	0	86	52	36	114.00
688137	近岸蛋白	买入	2.0	2.7	3.5	3.5	0	38	28	22	76.93
688690	纳微科技	买入	0.7	1.0	1.5	1.5	446	78	54	37	54.58
300294	博雅生物	买入	1.0	1.1	1.4	1.4	75	35	31	25	34.26
301047	义翘神州	买入	2.7	3.0	3.6	3.6	21	39	36	29	105.80
000403	派林生物	买入	0.8	1.0	1.2	1.2	113	29	23	19	22.16
688185	康希诺	买入	-0.5	2.6	4.3	4.3	-190	-269	49	29	124.60