20220725-国信证券-医药生物周报（22年第30周）_医疗服务价格管理工作持续推进_WHO宣布猴痘为_PHEIC__15页_954kb

医药生物周报（22年第30周）总结

核心内容

本周医药生物板块整体下跌0.76%，表现弱于全部A股（上涨1.28%）和沪深300（下跌0.24%）。港股医疗保健板块上涨1.81%，表现强于恒生指数（上涨1.53%）。分子板块中，化学制药上涨1.51%，而生物制品、医疗服务、医疗器械等板块均出现下跌。

主要观点

• 医疗服务价格管理：国家医保局发布《关于进一步做好医疗服务价格管理工作的通知》，进一步推进医疗服务价格动态调整，支持医疗技术创新，优先调整技术劳务价值高的项目，鼓励创新技术应用。
• 猴痘成为PHEIC：世界卫生组织（WHO）宣布猴痘疫情构成“国际关注的突发公共事件”（PHEIC），关注相关预防、检测及治疗需求。目前中国尚未有针对猴痘的疫苗和特效药物，多家检测类公司已研发相关检测试剂盒。
• 疫苗行业动态：国内新冠mRNA疫苗管线进展显著，上半年批签发逐步复苏，部分疫苗如HPV疫苗、流感疫苗等批签发量大幅增长。
• 重点公司推荐：推荐关注爱尔眼科、海吉亚医疗、锦欣生殖、通策医疗、朝聚眼科等公司，认为其在医疗服务价格调整中受益，具备较强创新能力和增长潜力。

关键信息

医疗服务价格管理政策

• 政策背景：本次通知是《深化医疗服务价格改革试点方案》的细化，旨在支持医疗技术创新和高质量发展。
• 调整原则：优先从治疗类、手术类、中医类中选择技术劳务价值高的项目，技术难度大、风险高、创新性强的项目可体现价格差异。
• 触发机制：价格调整触发机制与药品耗材集中采购不直接挂钩，调整总量不直接平移置换。
• 技耗分离：在检验检查类项目中，强调技术劳务与物耗分开，以科学把握价格构成要素。

猴痘疫情

• WHO声明：7月23日WHO宣布猴痘疫情构成PHEIC，这是继2020年新冠疫情后第六次此类事件。
• 疫情现状：截至7月22日，全球已有74个国家和地区报告16836例确诊病例，主要集中在以往无本土流行的国家。
• 传播方式：猴痘病毒主要通过密切接触传播，传播效率较低，但存在通过飞沫和体液传播的风险。
• 防控措施：国家卫健委和疾控中心已发布相关监测和防控指南，国内检测类企业如之江生物、硕世生物、达安基因等已具备相关检测试剂盒。

行业走势

• A股表现：医药生物板块整体下跌0.76%，生物制品、医疗服务、医疗器械等子板块跌幅较大。
• 港股表现：医疗保健板块上涨1.81%，其中生物科技板块涨幅显著。
• 个股表现：A股涨幅前十的个股包括创新医疗、延安必康、宜华健康等，跌幅前十的个股包括海特生物、康龙化成、九安医疗等。

推荐标的

• 迈瑞医疗：受益于医疗新基建，业绩高增长，具备较强行业优势。
• 恒瑞医药：作为国内创新药龙头，具备国际化战略。
• 复星医药：具备全球研发和商业化能力，BNT162疫苗商业化潜力大。
• 人福医药：麻醉药板块受益于手术量增长，战略调整后有望重回高质量增长。
• 爱尔眼科：眼科服务龙头，具备完善的医教研体系，未来增长空间大。
• 惠泰医疗：国产电生理产品龙头，海外业务增长迅速。
• 爱博医疗：眼科创新领军企业，产品覆盖手术和视光领域。
• 康方生物-B：双抗龙头，核心产品商业化价值高。
• 康诺亚-B：IL4Ra单抗有望成为首个国产获批产品，管线布局深厚。
• 金斯瑞生物科技：基因合成龙头，子公司在细胞免疫治疗领域领先。
• 先瑞达医疗-B：血管介入领域先行者，具备核心技术优势。

风险提示

• 疫情反复：可能对疫苗批签发和市场需求造成影响。
• 医保控费：超预期控费可能对医疗企业利润造成压力。
• 药耗集采：可能对药品和高值耗材价格产生影响。

行业估值

• 医药生物板块：市盈率（TTM）为24.87x。
• 子板块：化学制药30.35x，生物制品24.48x，医疗服务51.68x，医疗器械15.32x，医药商业19.82x，中药20.15x。

投资建议

• 短期：关注新冠疫苗批签发复苏及创新药械的市场表现。
• 长期：积极布局疫后恢复行情及细分赛道龙头，特别是具备创新能力和国际化战略的企业。

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