20160826-中国银河-纺织服装行业周报_大盘窄幅震荡下价值.格局.题材轮回_寻找真成长_27页_2mb

纺织服装行业周报总结

核心内容概览

2016年8月26日发布的纺织服装行业周报指出，尽管大盘在窄幅震荡中，但行业整体表现中规中矩。从中报数据来看，纺织服装行业收入同比增长 $9.42%$，利润同比增长 $6.83%$，行业仍处于低增速状态。行业基本面未显著好转，但部分优质制造企业及供应链相关公司表现出色，如华孚色纺、联发股份、伟星股份、天虹、申洲、江苏国泰、搜于特等。

在投资策略上，分析师建议关注两类重点个股：一是具备价值底且转型前景较好的个股，如富安娜、华孚色纺与联发股份；二是战略布局符合行业发展趋势的个股，如歌力思、多喜爱、华斯股份以及即将复牌的南极电商。稳健投资者可关注森马服饰与海澜之家等白马股的合理估值机会。

主要观点

1. 行业基本面分析

• 整体表现：行业收入与利润增长缓慢，维持低增速状态。
• 制造端表现：华孚色纺、联发股份、伟星股份等制造龙头业绩稳健增长。
• 供应链亮点：江苏国泰与搜于特在供应链主题下表现亮眼。

2. 投资策略

• 推荐标的：富安娜、华孚色纺、联发股份、歌力思、多喜爱、华斯股份、南极电商。
• 稳健投资建议：关注森马服饰与海澜之家等白马股。

3. 个股表现

• 富安娜：市值具备安全底，大家居战略持续推进，估值合理。
• 华孚色纺：在棉价强势背景下，成本已锁定，预计全年业绩超预期，定增底价支撑。
• 联发股份：高股息率、低估值、永续现金流，具备外延预期。
• 歌力思：并购效应初显，战略符合行业趋势，维持“推荐”。
• 多喜爱：涉足知名IP周边，打造HBDIY平台，转型“知名IP衍生品”。
• 华斯股份：切入网红经济，股价处于阶段性底部，具备增长潜力。

本周组合表现

• 8月组合：本周单周收益 $-0.51%$，跑赢行业 $0.45\mathrm{pp}$；本月累计收益 $3.80%$，跑赢行业 $1.34\mathrm{pp}$。
• 组合构成：富安娜（30%）、歌力思（30%）、多喜爱（20%）、华斯股份（20%）。

行业重要数据

原料价格

• 内外棉价差：均值 $-586.80$ 元/吨，较上周有所收窄。
• 328级现货棉价：14,438.00 元/吨，周跌幅 $1.04%$。
• 长绒棉价格：137级 $21,100$ 元/吨（-0.47%）；美国PIMA2级 $25,254.60$ 元/吨（+2.21%）。
• 化纤价格：粘短 $16,312.50$ 元/吨（+1.38%）；涤短 $6,893.75$ 元/吨（-1.38%）。
• 氨纶价格：20D $36,880$ 元/吨（+0.82%）；40D $29,440$ 元/吨（+0.96%）。
• 棉纱线：32支纯棉普梳纱 $22,222.50$ 元/吨（-0.36%）。
• 坯布：32支纯棉斜纹布 $5.61$ 元/米（-0.11%）。
• 染料出口均价：分散染料 $6,586.29$ 美元/吨（+1.59%）；活性染料 $6,923.07$ 美元/吨（+15.03%）。

零售与出口数据

• 零售端：中高端消费需求有所回暖，7月份全国百家零售企业服装类零售额同比增长 $6.20%$。
• 出口端：7月份纺织品、服装、鞋类出口同比分别下降 $4.09%$、$8.40%$、$8.75%$。

本周研究回顾

• 富安娜：上半年收入小幅增长，电商与大家居业务持续推进，净利润略降，但公司经营稳健，大家居业务进入攻坚阶段。
• 海澜之家：收入增长稳定，新门店扶持导致收入增速下滑，但零售端稳定，未来增速有望保持平稳。
• 七匹狼：收入增长缓慢，但通过“实业+投资”战略推动转型，公司资产实力强。
• 伟星股份：拉链收入增长带动业绩提升，现金流充裕，分红稳定。
• 多喜爱：主业稳定，IP衍生品变现业务持续推进，打造HBDIY平台。
• 歌力思：并购效应初显，战略符合行业趋势，维持“推荐”。
• 九牧王：门店收缩导致收入下滑，但公司调整仍在继续，维持“谨慎推荐”。

行业资讯与公告

行业新闻

• 新疆新棉上市：预计质量较好，新棉开秤价较高，但短期价格受储备棉延期与集中上市影响。
• 户外运动消费热潮：消费额增速显著，预计2020年冬奥会将带动相关产业收入达3000亿元。

海外公司资讯

• 越南纺织出口：前7个月出口额增长 $5.40%$。
• 达芙妮亏损：业绩持续下滑，门店减少，陷入困境。

上市公司公告

• 嘉欣丝绸：收入增长，探索原料产业布局。
• 鲁泰A：回购注销B股，可流通股占比提升。
• 黑牡丹：收入大幅增长，净利润显著上升。
• 伟星股份：收入增长，利润提升，现金流充裕。
• 南极电商：注销孙公司，集中资源发展主营业务，收入增长显著。
• 跨境通：股份性质变更，限售股比例提升。

估值与股价数据

表3展示了A股重点公司估值情况，包含收盘价、涨跌幅、总市值、2015年与2016年净利润、市盈率等关键指标，为投资者提供了详细的参考信息。

总结

本周纺织服装行业整体表现平稳，中报显示基本面未显著好转，但部分优质制造企业与供应链公司表现突出。分析师建议围绕战略前景较好的个股布局，重点关注富安娜、华孚色纺、联发股份、歌力思、多喜爱、华斯股份等，同时对森马服饰与海澜之家等白马股保持关注。行业数据表明，中高端消费回暖，但出口受压，上游原料价格波动。未来需持续关注行业趋势与个股战略转型情况。