20230320-兴证期货-PTA_MEG周度报告_PX装置扰动_近月PTA大幅上涨_11页_644kb

兴证期货研发产品系列总结

核心内容

本报告由兴证期货研发中心能化研究团队撰写，主要分析PTA（精对苯二甲酸）和MEG（乙二醇）的近期走势及未来趋势。报告基于当前市场供需、成本变化及库存情况，结合宏观经济影响，为投资者提供策略建议和风险提示。

主要观点

1. 行情回顾

• PTA主力合约：偏弱震荡，周度上涨0.49%。
• MEG主力合约：下跌1.6%，偏弱运行。
• PTA现货：受PX装置扰动影响，成本支撑较强，现货市场流通性偏紧。
• MEG现货：受海外宏观风险压制，现货重心回落，外盘跟随内盘走弱。
• 基差：PTA基差偏强，MEG基差相对平稳。

2. 成本及加工差

• 原油：偏弱运行，受海外银行风险事件影响，价格大幅下挫，但随着宏观事件边际缓和，存在修复预期。
• PX：偏强运行，主要因部分装置检修及降负，推动PX价格上涨。
• PTA加工差：略有回落，因PX装置扰动明显，但PTA供需仍有所改善。
• 乙二醇利润：煤制乙二醇利润承压，煤价企稳导致乙二醇重心进一步下移。

3. 供需面分析

3.1 PTA供应端

• 装置负荷快速回升至77.6%，主要因福海创、逸盛大化等装置负荷提升，恒力石化装置重启。
• 后期需关注PX检修较多可能带来的PTA被动降负风险。

3.2 MEG供应端

• 装置负荷维持稳定在61.04%，煤制负荷下降，但总体变动较小。
• 浙石化有检修计划，预计后期负荷或有所下滑。

3.3 需求端

• 聚酯负荷延续回升至89.4%，但终端新订单增长乏力，负荷或阶段性见顶。
• 江浙织机开工率处于高位，但库存压力仍存，显示需求端存在不确定性。

关键信息

4. 库存分析

4.1 PTA库存

• 社会库存下降7.7万吨至269.3万吨，累库压力放缓。
• 仓单大幅注销，显示市场去库意愿较强。

4.2 MEG库存

• 华东港口库存下降2.65万吨至98.35万吨，库存小幅回落。
• 仓单维持稳定，市场供应仍偏宽松。

策略建议

• PTA：短期预计近强远弱，建议关注成本支撑下的修复反弹机会。
• MEG：存在弱修复预期，但需谨慎对待，因估值偏低且供应偏宽松。

风险提示

• 海外银行风险事件继续发酵，可能对市场情绪及价格走势产生影响。
• PX装置扰动可能持续，影响PTA成本支撑及供应稳定性。

分析师信息

• 林玲：从业资格编号F3067533，投资咨询编号Z0014903
• 王其强：从业资格编号F03087180，投资咨询编号Z0016577
• 联系方式：电话 0591-38117680，邮箱 wangqq@xzfutures.com

免责声明

• 本报告基于公开资料，分析逻辑为分析师独立判断，不保证信息的准确性和完整性。
• 报告观点仅供参考，不构成投资建议，投资者应自行判断。
• 兴证期货不对因使用本报告内容而产生的任何损失承担责任。
• 本报告版权属兴证期货有限公司所有，未经书面许可，不得翻版、复制和发布。

图表说明

• 图表1-5：展示PTA和MEG主力合约及现货走势、成本及加工差变化。
• 图表6-19：涵盖PTA和MEG的装置负荷、聚酯负荷、库存数据等关键指标。

总结：PTA受PX装置扰动影响，成本支撑较强，短期走势偏强；MEG受宏观压制及供应宽松影响，走势偏弱，存在弱修复预期。需关注海外宏观风险及PX装置变动对PTA的影响，同时警惕MEG的库存压力和需求端不确定性。