20220516-兴证期货-PTA_MEG周度报告_PX扰动成本端提振PTA大幅走强_12页_982kb

兴证期货：PTA与MEG市场分析总结

核心内容概述

本报告由兴证期货研发中心能化研究团队撰写，主要分析PTA（精对苯二甲酸）与MEG（乙二醇）近期市场走势，探讨其成本端变化、供需面情况及库存动态，为投资者提供策略建议与风险提示。

主要观点

1. 市场走势回顾

• PTA：主力合约PTA2209周内上涨4%，呈现高位偏强震荡。
• MEG：主力合约MEG2209周内上涨3.32%，低位反弹。
• 现货市场：PTA现货重心随期货上涨，主要受成本端提振；MEG现货重心震荡上行，供应收缩支撑市场信心。

2. 成本及加工差分析

• 原油价格：维持高位震荡，美国原油库存处于低位，地缘政治风险（如俄乌局势、欧盟禁俄油）支撑油价。
• PX价格：大幅上涨近100美元/吨，因美国调和油需求旺盛，导致PX套利空间扩大，亚洲PX价格持续走高。
• PTA加工差：受PX价格上涨影响，PTA加工差压缩至接近0，行业亏损加剧。
• MEG利润：煤制乙二醇利润延续修复，煤价低位运行，乙二醇重心上行。

3. 供需面分析

• PTA供应端：部分装置重启，整体负荷提升至75.1%，但加工费低迷，后续装置检修预期存在。
• MEG供应端：国内装置负荷下降至58.69%，煤制负荷降至55.22%，供应收缩明显。海外装置重启延迟，进一步压缩供应。
• 聚酯需求端：聚酯负荷维持在80.2%，处于低位。长丝库存仍较高，达31.7天，切片库存小幅上升，整体库存压力较大。
• 终端表现：聚酯现金流被压缩，终端改善有限，市场对需求修复的预期较弱。

4. 库存分析

• PTA库存：社会库存增至287.2万吨，累库8.5万吨，装置负荷提升与聚酯负荷低位共同导致库存累积。
• MEG库存：华东港口库存增至115.29万吨，供应收缩未能有效缓解库存压力，终端需求疲软仍是主要制约因素。

关键信息

• 成本支撑：PTA与MEG均受到原油及PX价格走高的显著成本支撑。
• 供应收缩：PTA与MEG供应端均出现装置检修及重启延迟，导致整体负荷下降。
• 需求疲软：聚酯负荷低位运行，长丝及切片库存仍处高位，终端需求改善有限。
• 市场情绪：尽管成本端支撑强劲，但终端需求疲软限制了价格进一步上涨空间，市场呈现震荡走势。
• 风险提示：原油价格超预期波动可能对PTA和MEG价格产生重大影响。

策略建议

• 震荡思路：PTA与MEG短期维持高位震荡，中期需关注成本端变化及供需传导。
• 操作建议：建议投资者采取震荡策略，关注市场波动及供需变化，避免过度追高。

数据来源

• 图表：Wind、卓创资讯、CCF、兴证期货研发部
• 分析师：林玲、王其强

联系人信息

• 王其强
  电话：0591-38117680
  邮箱：wangqq@xfutures.com