20210514-大有期货-黑色产业链研究周报_高价格引发政策干预_黑色系大幅下挫_37页_1mb

黑色产业链研究周报总结（20210510-20210514）

核心内容概述

本周黑色系商品因高价格引发政策干预，整体出现大幅下挫。钢材、铁矿、煤焦及动力煤均受到政策调控影响，市场情绪由多转空，价格回落明显。尽管部分品种基本面仍保持强势，但政策利空与市场恐慌情绪主导了价格走势。

主要观点与关键信息

钢材

• 供应：螺纹、热轧产量连续小幅回升，但高炉开工率稳定，电炉开工率有所下降。
• 需求：成材表观消费显著回升，处于历史高位，显示需求强劲。
• 库存：社会库存和钢厂库存均出现去化，表明市场消化能力较强。
• 基差与利润：螺纹、热轧基差大幅走扩，利润下滑，显示现货与期货价格脱节。
• 价格走势：主力合约价格大幅下跌，市场多头止盈离场，短期观望为主。
• 政策影响：13日发改委约谈钢铁企业，要求价格稳定，政策调控导致市场情绪恶化，价格回落。

铁矿石

• 供应：外矿发运季节性回升，国产矿供应高位，但库存短期下降。
• 需求：唐山限产压制需求，但其他钢厂提产带动需求边际改善。
• 库存：港口库存大幅去库，但中长期累库趋势未变。
• 基差与利润：铁矿基差处于绝对高位，进口利润倒挂，显示现货与期货价格差异较大。
• 价格走势：政策调控导致盘面价格承压，但高基差限制下跌空间。
• 价差变化：1-5价差修复，但整体仍处于震荡偏弱状态。

煤焦

• 供应：煤矿开工低位，进口煤供应受限，焦煤库存持续下滑。
• 需求：焦炭需求边际好转，焦化利润支撑需求。
• 库存：焦炭库存继续去化，显示需求旺盛。
• 基差与利润：焦炭、焦煤基差走扩，利润回升，显示现货支撑强劲。
• 价格走势：政策干预导致煤焦盘面与现货走势分化，基本面保持强势，盘面有望企稳。
• 价差变化：1-5价差修复，但整体仍处于震荡偏弱状态。

动力煤

• 供应：产地供应稳定，但下游需求强劲，坑口价格持续上涨。
• 需求：电厂日耗维持高位，港口库存偏低，但价格仍受支撑。
• 库存：港口库存小幅回升，但整体仍处于偏低水平。
• 基差与利润：动力煤基差走扩，利润扩大，显示现货强势。
• 价格走势：主力合约价格大幅下跌，但仍在高位，政策调控风险尚未完全释放。
• 价差变化：1-5价差扩大，但5-9价差有所收窄，显示远期价格承压。

周度策略

• 螺纹、热轧：建议止盈多单离场，短期观望为主。
• 其他品种：关注政策面变化，等待市场情绪稳定后择机布局。

期现数据对比

产业分析总结

• 钢材：基本面强劲，但政策调控导致价格暴跌，多头离场，短期观望。
• 铁矿石：供应回升，但限产压制需求，基差高位限制下跌空间，震荡偏弱。
• 煤焦：供需边际改善，库存去化，但政策导致盘面与现货分化，基本面仍强。
• 动力煤：供需偏紧，价格强势，但政策调控风险存在，短期观望。

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