20210925-大有期货-黑色产业链研究周报_需求表现引发市场担忧_钢价震荡偏弱_38页_342kb

黑色产业链周报总结（20210922-20210924）

核心内容概述

本周黑色产业链整体呈现震荡偏弱态势，主要受需求表现不及预期及政策调控影响。钢材、铁矿、焦炭等品种均面临供需双弱的局面，而动力煤则因政策支持和终端需求未完全释放，短期维持强势。

主要观点分析

1. 钢材

• 供应：多地能耗双控政策持续，钢厂限产趋严，螺纹、热轧产量持续走低。
• 需求：表观需求疲弱，处于历史同期低位，旺季需求预期落空。
• 库存：螺纹库存持续下降，热卷库存小幅累库。
• 基差：基差大幅走扩，显示期货价格与现货价格间存在较大差距。
• 利润：钢厂利润走高，但市场情绪偏谨慎。
• 策略：成材短期观望，关注5000-5200区间支撑情况。

2. 铁矿石

• 供应：外矿发运回升，但港口库存持续回落。
• 需求：受钢厂限产影响，需求承压。
• 库存：港口库存持续下降。
• 基差：基差大幅收缩，显示期货价格与现货价格趋近。
• 利润：进口利润持续修复，钢厂更倾向性价比高的矿种。
• 策略：关注反弹做空机会。

3. 焦煤焦炭

• 焦炭：
  • 供应：开工率反弹但仍偏低。
  • 需求：受钢厂限产影响，焦炭需求承压。
  • 库存：库存止跌回升。
  • 基差：基差高位，波动剧烈。
  • 利润：焦炭利润小降。
  • 策略：建议逢高适当减仓止盈。
• 焦煤：
  • 供应：供应小幅反弹。
  • 需求：需求稳中偏强。
  • 库存：库存止跌回升。
  • 基差：基差高位。
  • 利润：利润高位持稳。
  • 策略：震荡偏弱，建议观望。

4. 动力煤

• 供应：供应偏紧，部分煤矿无票停产，受能耗双控政策影响。
• 需求：需求缓慢回落，但终端及站台贸易商拉运积极。
• 库存：库存持续下滑。
• 基差：基差高位略有回落。
• 利润：利润稳中有增。
• 策略：短期维持强势，建议保持观望，关注基差修复机会。

周度策略建议

一周要闻概览

1. 政策调控：国务院常务会议强调市场化办法稳定大宗商品价格，发改委与能源局联合督导能源保供稳价工作。
2. 市场动态：国家发改委在秦皇岛港开展现场督导，确保煤炭价格政策落实。
3. 安全事件：内蒙古煤矿发生窒息事故，造成3人死亡，强调加强安全管理。
4. 中长期合同：发电供热用煤中长期合同全覆盖工作推进，四季度煤源已分解落实。
5. 电力紧张：辽宁电网因煤电价格高、联络线能力下降，实施有序用电，缓解电力供需压力。

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