20230126-财通证券-汽车_特斯拉Q4经营情况更新-Q4毛利率承压_2023产量目标约180万辆_2页_403kb

特斯拉Q4财报分析总结

核心内容概览

本报告对特斯拉2023年第四季度财报进行了分析，指出其在销量、收入及利润方面均保持强劲增长，同时关注其产能扩张和未来产品规划。

主要观点

销量与利润表现

• Q4销量：特斯拉Q4销量达40.5万辆，同比增长31%。
• 车型表现：
  • S/X系列销量合计1.7万辆，同比增长46%；
  • 3/Y系列销量合计38.8万辆，同比增长31%。
• 财务表现：
  • Q4汽车业务收入213.1亿美元，同比增长33%；
  • 归母净利润36.9亿美元，同比增长59%；
  • 全年汽车业务收入714.6亿美元，同比增长51%；
  • 全年归母净利润125.6亿美元，同比增长128%。
• 毛利率：Q4毛利率为25.9%，同比下降466bp；全年毛利率为28.5%，同比下降82bp。

单车盈利能力

• 单车收入：Q4单车收入为5.3万美元，全年为5.4万美元。
• 单车净利润：Q4单车净利润为9111美元，全年为9558美元。

全球产能布局

• 全球产能：特斯拉全球产能已超过190万辆，其中上海工厂产能超过75万辆。
• 主要工厂产能：
  • 加州工厂：3/Y产能55万辆，S/X产能10万辆；
  • 德州工厂：Y系列产能超25万辆，Q4末单周产量超3000辆，4680电池单周产量超1000pack；
  • 内华达工厂：Semi试生产中，12月已实现交付；
  • 柏林工厂：Y系列产能超过25万辆，Q4末单周产量超3000辆；
  • Cybertruck：预计2023年在德州工厂投产。

2023年产量目标

• 特斯拉2023年预计实现180万辆产量，同比增长31.4%，延续自2021年以来的50% CAGR增长目标。

产品开发进展

• 下一代产品平台正在开发中，未来将推出更多创新车型。

关键信息

• 投资评级：看好（维持），表明分析师对特斯拉未来表现持积极态度。
• 风险提示：
  • 行业竞争加剧；
  • 宏观经济不及预期。

行业与公司评级说明

• 公司评级：

  • 买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10%；
  • 增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%~10%之间；
  • 中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%~5%之间；
  • 减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%；
  • 无评级：因信息不足或重大不确定性事件无法给出明确评级。

• 行业评级：

  • 看好：行业表现优于市场；
  • 中性：行业表现与市场持平；
  • 看淡：行业表现弱于市场。

免责声明

本报告仅供财通证券股份有限公司客户使用，不构成投资建议。报告信息来源于公开资料，不保证其准确性或完整性。投资者应独立决策，并咨询所在机构的投资顾问意见。

资质声明

本报告由具备证券投资咨询执业资格的分析师邢重阳、李渤撰写，财通证券股份有限公司拥有本报告的版权，未经书面许可，不得以任何形式使用或传播。

总结：特斯拉在2022年第四季度保持了高销量与高利润增长，尽管毛利率有所下降，但单车盈利能力依然强劲。公司全球产能持续扩张，上海工厂成为主要产能基地，其他海外工厂也在稳步推进。2023年产量目标设定为180万辆，同比增长31.4%，显示出公司对市场前景的乐观预期。同时，公司正在开发下一代产品平台，预计推出Cybertruck等新车型。分析师维持“看好”评级，但提示行业竞争加剧及宏观经济不确定性等风险。