钢铁行业月度报告：全面冬储已经开启，电厂维持原料高库存策略-20190213-财富证券-16页_1mb

行业月度报告总结

核心内容

本报告为2019年2月13日发布的钢铁与煤炭行业月度分析，主要分析了1月份行业走势、库存变化、价格波动及投资策略。

主要观点

钢铁行业

• 钢材价格企稳回升：2019年1月，钢铁板块整体上涨4.28%，主要钢材品种价格均上涨，其中热轧卷、镀锌板、中厚板涨幅较大，分别为5.74%、4.61%、4.24%。
• 原材料价格上涨：铁矿石价格大涨24.09%，唐山钢坯、废钢、铁精粉分别上涨7.98%、5.06%、2.56%。
• 社会库存快速累积：1月钢材社会库存合计上涨73.74%，螺纹钢和线材库存分别上涨116.21%、106.33%。
• 钢厂原料库存充足：1月钢厂完成节前原料补库，铁矿石库存可用天数达33天，废钢库存可用天数达到13.4天，表明库存水平较高。
• 投资策略：建议关注尚未公布业绩预告但业绩预期向好的方大特钢、马钢股份，以及产品附加值高、抗风险能力强的宝钢股份。

煤炭行业

• 坑口价格上涨：神木矿难导致坑口价格快速上涨，神木地区上涨54元/吨，榆林地区上涨21元/吨。
• 电厂维持高库存策略：六大电厂库存快速回升至1742.28万吨，高库存策略缓解了煤价上涨压力，当前煤价不高，电厂快速补库可能加速煤价下跌。
• 动力煤价格走势分化：国内动力煤价格小幅上涨，而国际动力煤价格大幅下跌，神木矿难成为国内价格上扬的主要因素。
• 双焦价格表现：焦煤价格持平，焦炭价格连续三个月下跌，跌幅达4.78%。
• 投资策略：建议关注产业链一体化程度高、受行业周期波动小的中国神华，具有环保优势的焦企金能科技，以及受益于煤价下跌的煤电企业华能国际、华电国际。

关键信息

行业涨跌幅比较

重点股票表现

风险提示

• 钢材下游需求不及预期
• 煤炭需求不及预期

投资策略

• 钢铁：关注方大特钢、马钢股份、宝钢股份，因其业绩预期向好、产品附加值高、抗风险能力强。
• 煤炭：关注中国神华、金能科技、华能国际、华电国际，因其产业链一体化程度高、环保优势明显、受益于煤价下跌。

结论

当前钢铁与煤炭行业估值处于相对低位，对股价有一定的支撑。钢铁板块价格企稳，但后续库存累积程度和价格走势仍需关注；煤炭板块受矿难影响，短期价格上扬，但后期煤价可能因电厂提前补库而下跌，行业利润可能向下游转移。