20180108-申万宏源-钢铁行业周报_继续关注冬储预期下春季躁动_13页_987kb

钢铁行业周报总结（2018/1/1—2018/1/5）

核心内容概述

2018年初，钢铁行业面临市场需求疲软、库存上升及钢价下行的压力，但分析师普遍看好未来钢价走势，认为随着春节后需求集中释放，以及冬储预期的推动，钢价有望企稳回升。同时，全球钢铁需求的复苏和国内政策的持续支持也为行业带来增长潜力。

主要观点

• 钢价走势：本周钢材市场价格继续下行，螺纹、高线等主要产品价格跌幅较大，但随着冬储需求的增加，预计春节后钢价将有所反弹。
• 供需关系：受采暖季限产和环保督查影响，钢铁供应受到压制，同时水泥限产影响施工进度，导致需求延迟释放。开春后，需求将集中释放，市场有望迎来“春季躁动”。
• 库存变化：钢材社会库存和钢厂库存持续增加，其中螺纹、高线库存增长明显。铁矿石港口库存也持续回升，显示供应端压力。
• 利润情况：吨钢毛利继续回调，部分产品如热卷、冷板利润有所回升，但整体盈利水平仍受到压制。
• 投资策略：分析师建议关注具备内生成长性的龙头公司，如宝钢股份、鞍钢股份、新钢股份等，同时看好受益于制造业投资恢复及粤港澳大湾区发展的区域龙头。

关键信息

1. 钢材市场价格变动

• 钢材产品加权价格变动：-2.09%，至4492元/吨。
• 螺纹钢价格：-3.57%，至4292元/吨。
• 高线价格：-3.66%，至4450元/吨。
• 热轧价格：-1.11%，至4305元/吨。
• 冷板价格：-0.35%，至4962元/吨。
• 中板价格：-0.82%，至4254元/吨。
• 无缝管价格：-2.75%，至5300元/吨。
• 焊管价格：-1%，至4464元/吨。
• 无取向硅钢价格：0%，至6050元/吨。
• 取向硅钢价格：0.81%，至12500元/吨。
• 不锈钢300系热轧：0%，至15550元/吨。
• 不锈钢400系热轧：0%，至8800元/吨。

2. 原材料价格变化

• 内矿下跌，外矿价格稳定。
• 周进口PB粉矿价格：+1.5%，至538元/吨。
• 唐山铁精粉价格：-6.7%，至567元/吨。
• 焦炭价格：0%，至2175元/吨。
• 主焦精煤价格：+3.3%，至1570元/吨。
• 废钢价格：-1.9%，至2399元/吨。
• 硅铁价格：-20.2%，至9500元/吨。

3. 钢铁行业毛利情况

• 螺纹钢利润：-105元/吨，至780元/吨。
• 高线利润：-113元/吨，至822元/吨。
• 热卷利润：-9元/吨，至624元/吨。
• 冷板利润：+17元/吨，至765元/吨。
• 中板利润：+2元/吨，至540元/吨。

4. 库存数据

• 钢材社会库存：+5.28%，至836万吨。
• 热轧库存：-0.37%，至170万吨。
• 冷轧库存：+1.44%，至107万吨。
• 中板库存：-0.84%，至96万吨。
• 螺纹库存：+10.22%，至351万吨。
• 高线库存：+9.04%，至112万吨。
• 铁矿石港口库存：+1.83%，至14923万吨。

5. BMI指数分析

• 本周12月BMI预览：51.99。
• 1-2月前瞻值：50.93。
• BMI指数维持长期看多判断，价格走势将受其影响。

6. 重点公司估值

7. 行业热点资讯

• 沙钢董事长助理卢立华：预计2018年钢市总体前高后低，钢价总体略高于2017年，但钢企利润可能有所收窄。建议关注政策利好及市场创新。
• 鞍钢股份市场营销中心安宇：预计2018年国内钢铁市场供求相对平稳，铁矿石、煤炭、焦炭、钢材价格将保持宽幅震荡。
• 马钢股份章茂晗：2017年马钢主动淘汰落后产能，加快产品升级，强调“研产销”系统联动，推动高端产品研发和品牌建设。
• 华菱湘钢李建宇：认为2018年钢材市场将步入稳健期，但利润水平将弱于2017年，需关注制造业复苏及政策变化。

投资建议

• 推荐公司：宝钢股份、鞍钢股份、新钢股份、*ST华菱、南钢股份、大冶特钢、韶钢松山、三钢闽光。
• 关注公司：凌钢股份、八一钢铁、马钢股份、华菱湘钢。
• 投资评级：看好（Overweight），认为钢铁行业将超越整体市场表现。

风险提示

• 钢材价格波动较大，需关注环保政策、房地产行业调控、出口压力及原材料价格变化。
• 钢企盈利水平可能受到上下游挤压，需关注行业集中度提升及政策影响。

结论

2018年钢铁行业整体呈现供需紧平衡状态，钢价在春节前后可能迎来反弹，受益于冬储预期及需求集中释放。建议关注具备成长性和区域优势的钢铁龙头，同时警惕原材料价格波动及政策变化对行业的潜在影响。