20240902-首创证券-科德数控-688305.SH-公司简评报告_2024Q2业绩高增_新签订单增速较快_3页_724kb

科德数控公司简评报告

业绩概况
2024年上半年，公司实现营收256亿元，同比增长2712%，归母净利润048亿元，同比增长178%，扣非归母净利润039亿元，同比增长2477%。2024Q2单季度营收和净利润增幅更为显著。

新签订单与市场拓展
2024年上半年公司新签订单同比增速44%，订单结构中，航空航天领域占比63%，汽车领域增速较快（54%），民用领域拓展顺利。五轴数控机床新签订单平均单价约222万元/台，复购率接近50%，民企客户占比超80%。

财务表现
毛利率下降至43.40%，YoY降幅20.4pct，净利率18.91%，YoY降幅47.3pct，主要原因为投资收益减少。期间费用率同比下降12.3pct至21.19%，费用率下降主要受益于规模效应。

产能与未来展望
产能建设有序推进，大连厂区扩产进展顺利，其他厂区（宁夏科德、沈阳科德）预计2025年投入使用。随着产能释放，高端五轴机床国产替代前景向好。

投资建议
维持“增持”评级，预计2024-2026年归母净利润为143/197/280亿元，对应PE分别为42.4x、30.8x、21.7x。

风险提示
宏观经济波动、行业竞争加剧、产能释放不及预期。