> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 科德数控（688305）公司简评总结 ## 核心内容概述 科德数控（688305）是一家专注于高端数控机床研发、制造与销售的公司，近年来在航空航天、能源核电、低空经济、医疗、电子半导体等多个领域持续拓展业务。公司作为高端数控机床领域的龙头，具备核心零部件自主可控能力，其数控系统和机床性能可比肩国际领先企业。在2025年年报发布后，公司受到市场关注，证券分析师对其给予“增持”评级。 ## 主要观点 - **业绩表现**：2025年公司实现营业收入5.52亿元，同比减少8.86%；实现归属于上市公司股东的净利润8,860.50万元，同比减少31.79%。净利润减少主要受费用增长影响，其中销售费用、管理费用、研发费用同比分别增加1.02pct、0.57pct、0.93pct，财务费用因利息收入减少而上升。 - **市场拓展**：公司深化航空航天核心市场，产品已在航天科工、航天科技、中航工业、航发集团等四大集团项下超过50家用户单位广泛应用。某航空用户自2020年以来已采购80余台五轴设备，2025年复购用于国产航空发动机的生产制造，显示其在航空领域的重要地位。 - **产能扩建**：公司产能扩建工作有序推进，银川新厂区已投入使用，沈阳厂区完成主体建设，部分设备已进场调试。公司已启动多种产线的运行，包括卧加产线、龙门产线以及五轴立式加工中心生产线，未来产能释放将有助于消化在手订单，带来增长动能。 - **投资建议**：基于公司业务拓展、产能释放及研发投入等因素，分析师调整了公司2026-2028年的盈利预测，归母净利润分别为1.32亿元、1.64亿元、1.99亿元，对应EPS分别为0.99元、1.23元、1.50元，P/E分别为59.65倍、47.88倍、39.40倍，给予“增持”评级。 - **风险提示**：行业竞争加剧、原材料价格波动、毛利率波动、应收账款坏账风险是主要风险因素。 ## 关键信息 ### 财务数据（2026年4月27日） | 指标 | 数据 | |--------------|------------| | 收盘价 | 59.05元 | | 总股本（万股）| 13,291 | | 流通A股/B股（万股）| 13,221/0 | | 资产负债率（%）| 18.00% | | 市净率（倍） | 4.14 | | 净资产收益率（加权）| 4.77% | | 12个月内最高/最低价 | 81.13/52.12 | ### 盈利预测与估值简表 | 指标 | 2025A（百万元） | 2026E（百万元） | 2027E（百万元） | 2028E（百万元） | |------------------|----------------|----------------|----------------|----------------| | 营业总收入 | 552 | 715 | 870 | 1028 | | 归母净利润 | 89 | 132 | 164 | 199 | | EPS（摊薄） | 0.67 | 0.99 | 1.23 | 1.50 | | P/E | 88.57 | 59.65 | 47.88 | 39.40 | ### 财务比率预测 | 指标 | 2025A（%） | 2026E（%） | 2027E（%） | 2028E（%） | |------------------|------------|------------|------------|------------| | 营业总收入增长率 | -8.9% | 29.5% | 21.8% | 18.1% | | EBIT增长率 | -31.5% | 50.5% | 25.6% | 21.2% | | 归母净利润增长率 | -31.8% | 48.5% | 24.6% | 21.5% | | 毛利率 | 39.5% | 39.9% | 40.1% | 40.3% | | 销售净利率 | 16.0% | 18.4% | 18.8% | 19.3% | | 净资产收益率 | 4.7% | 6.6% | 7.8% | 8.9% | | 资产负债率 | 18.0% | 18.4% | 19.4% | 20.0% | | P/E | 88.57 | 59.65 | 47.88 | 39.40 | | P/B | 4.14 | 3.95 | 3.73 | 3.49 | ## 评级说明 | 评级类型 | 评级 | 说明 | |--------------|--------------|----------------------------------| | 市场指数评级 | 看多 | 未来6个月内上证综指上升幅度达到或超过20% | | 行业指数评级 | 超配 | 未来6个月内行业指数相对强于上证指数达到或超过10% | | 公司股票评级 | 增持 | 未来6个月内股价相对强于上证指数在5%—15%之间 | ## 总结 科德数控作为高端数控机床行业的龙头企业，凭借在航空航天等核心领域的深耕，以及在多个新兴领域的拓展，展现出较强的市场竞争力和成长潜力。尽管2025年业绩有所下滑，但公司通过产能扩建、研发投入及市场拓展，有望在未来几年实现业绩回升。分析师基于公司未来增长预期，调整了盈利预测，并给予“增持”评级。投资者需关注行业竞争、原材料价格波动、毛利率变化及应收账款风险等潜在问题。