20250220-东海证券-科德数控-688305.SH-公司简评报告_新签订单持续增长_产能扩张释放成长空间_3页_294kb

科德数控公司简评：业绩增长与产能扩张分析

证券研究报告指出，科德数控（股票代码：688305）在2024年发布业绩快报，全年营业收入达605亿元，同比增长3388%，归母净利润130亿元，增长2791%。公司盈利能力显著增强，主要受益于规模效应的显现及期间费用率的下降。

在新签订单方面，公司2024年订单增速约24%，其中以整机销售为主（占65%），航空航天领域订单占比约53%，同比增长约10%。五轴联动数控机床订单复购率接近41%，国产替代趋势明显。

公司产能扩张有序推进，大连厂区的卧式产线已开始小批量加工，龙门产线即将试运行。银川和沈阳厂区预计在2025年第二季度投入使用，扩产将有效缓解产能瓶颈，支撑未来业绩增长。

东海证券给予公司“买入”评级，调整了盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为130亿、180亿和242亿元。基于最新预测，公司市盈率分别为58.7倍、42.5倍和31.6倍。

风险提示包括行业竞争加剧、投产进度推迟、订单下滑以及宏观经济风险。

投资要点摘要：

• 业绩增长：收入和利润实现高速增长，主要由于订单显著增加和成本控制。
• 新签订单：2024年新签订单同比增速24%，航空航天领域持续贡献主要收入。
• 产能扩张：现有产线逐步调试，新厂区将于2025年中投入使用。
• 投资建议：维持“买入”，更新盈利预测，价格区间保持乐观。