20221230-国新国证期货-国债日评_期债进入调整阶段_3页_245kb

期债进入调整阶段总结

一、行情简介

2023年12月30日，中国国债期货市场整体呈现小幅上涨趋势，10年期、5年期和2年期国债主力合约分别上涨了0.01%。与此同时，短期市场利率呈现分化走势，SHIBOR7天利率下行14.9个基点，DR007利率上行0.3个基点，GC007利率上行14.9个基点。

临近年末，央行加大公开市场操作力度，当日净投放1830亿元，显示出对市场流动性的支持。然而，由于临近年底，市场缺乏明确的主线推动，预计短期仍将维持震荡格局。此外，随着国务院宣布自2023年1月8日起实施“乙类乙管”政策，国内疫情管控措施逐步放松，办公和商场人流逐步恢复，居民消费和工业生产有所回暖。但1-11月规上工企利润同比继续下降，表明工业生产仍面临一定压力。

二、基本面消息

国内信息

• 边境口岸恢复开通：海关总署宣布自2023年1月8日起，推动边境口岸有序稳妥恢复货、客运，取消入境人员全员核酸检测，仅需申报前48小时的核酸检测结果。
• 现券期货小幅回暖：在资金宽松的背景下，短券表现优于长券，国债期货全线收涨，10年期主力合约上涨0.09%。银行间主要利率债收益率多数下行，显示市场对债市的乐观情绪有所回升。

国际消息

• 美债收益率多数上涨：3月期美债收益率上涨12.68个基点至4.449%，2年期收益率微跌1.9个基点至4.362%，3年期、5年期和10年期收益率分别上涨1.5、2.7和3.9个基点，30年期收益率上涨4.1个基点至3.972%。
• 美国11月CPI数据低于预期：美国11月CPI和核心CPI同比分别上涨6.0%和环比上涨0.2%，均低于市场预期，显示通胀压力有所缓解。市场分析认为，美联储在年内最后一次议息会议上将加息幅度削减至50个基点是合理的。
• 日本央行调整货币政策：允许10年期国债收益率升至0.5%左右，高于此前0.25%的波动区间上限，标志着日本央行在“事实上的加息”。此举旨在改善市场功能，鼓励收益率曲线平稳形成，同时保持宽松的金融环境。日本央行还宣布将月度债券购买规模从7.3万亿日元增加至9万亿日元，以维持市场流动性。

三、关键信息与主要观点

关键信息

• 国内期债市场小幅回暖，短期利率波动明显。
• 央行加大流动性投放，资金面有所宽松。
• 新冠疫情管控政策逐步放松，经济活动恢复。
• 国内工业利润仍处下降区间，经济复苏面临挑战。
• 美国通胀数据放缓，市场对美联储政策预期趋于温和。
• 日本央行逐步退出超宽松政策，推动收益率曲线调整。

主要观点

• 国内债市短期震荡：流动性宽松对债市人气有所支撑，但缺乏明确的政策主线，预计短期将继续震荡。
• 疫情政策放松对经济影响有限：虽然部分区域人流恢复，但整体经济复苏仍需时间，工业生产放缓仍为现实。
• 国际债市分化：美国通胀数据低于预期，美债收益率多数上涨，显示市场对美联储政策预期出现变化；日本央行调整政策，标志着其货币政策逐步转向正常化。

四、风险提示

• 国内经济复苏节奏可能受疫情反复和需求不足影响。
• 海外货币政策变化可能对国内债市产生传导效应。
• 市场情绪波动可能加剧短期价格震荡。

五、免责声明

本报告由国新国证期货有限责任公司研发部出具，分析师具备期货从业资格，研究观点基于公开信息和市场分析。本报告仅供公司客户参考，不构成买卖建议，亦不承担因使用本报告而产生的任何责任。未经授权，任何人不得发布、复制或传播本报告内容。