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尿素市场分析总结

核心内容

尿素市场近期呈现出供应与需求双方面的变化，整体市场情绪偏中性。港口和内地库存均出现累库现象，部分企业因检修而减产，但也有企业恢复生产，整体产量小幅下降。下游需求方面，农业补仓较为分散，三聚氰胺和复合肥开工率均出现环比下降，表明工业需求有所减弱。同时，进口量在10月份出现显著增长，但累计进口量同比仍呈下降趋势。

主要观点

• 库存情况：尿素港口库存和内地库存均有所增加，港口大颗粒库存为3.5万吨，环比下降0.3万吨；小颗粒库存15.1万吨，环比增加6.5万吨。全国尿素企业总库存量为91.50万吨，环比增加8.30%。
• 生产情况：尿素整体开工率为65.03%，环比下降0.15%。日产量为14.52万吨，环比下降0.03万吨。气制尿素开工率下降2%，而煤制尿素开工率略有上升0.51%。
• 需求变化：下游需求整体偏中性，农业补仓节奏缓慢，工业需求如三聚氰胺和复合肥开工率下降，显示市场需求疲软。
• 进口动态：10月份尿素进口量达1732.79吨，环比增长1483.82吨，涨幅达595.99%；但1-10月累计进口量为3860.06吨，同比下降26.45%。

关键信息

操作建议

• 预计短期尿素市场将呈现宽幅震荡走势。

利多因素

• 库存下降：大颗粒库存环比减少0.3万吨。
• 部分企业恢复生产：包括山西晋丰、阳煤丰喜肥业、山西晋煤天源、新疆中能万源、新疆宜化化工等。
• 政策支持：12月2日，广东健全农村金融服务体系，推进农业保险政策，有利于农业需求的释放。
• 单产提升：庐江单季晚稻最高亩产达1020.6公斤，刷新沿江平原种植纪录，可能间接推动农业对尿素的需求。

利空因素

• 港口库存大幅上升：港口样本库存增至18.3万吨，环比增加6.2万吨，涨幅达51.24%。
• 总库存增加：全国尿素企业总库存环比增加7.01万吨。
• 下游开工率下降：三聚氰胺开工率环比下降3.66%，复合肥开工率环比下降2.46%，反映工业需求疲软。

风险因素

• 煤炭价格波动：煤炭作为尿素生产的重要原料，其价格变化可能影响尿素成本及价格走势。
• 企业检修减产：部分企业因检修导致产量下降，可能对市场供应造成压力。
• 需求不及预期：农业和工业需求若未达预期，可能对价格形成下行压力。
• 农业需求跟进情况：农业补仓节奏缓慢，可能影响市场整体走势。

免责声明

本报告中的信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。报告内容可能根据市场变化进行调整，不保证信息的准确性和完整性，也不对任何投资决策承担责任。投资者应自行判断并承担投资风险。

研究员信息

• 研究员：吴志桥
• 联系电话：15000295386
• 从业资格：F3085283